我国流动性风险对债券定价的影响
Review of Investment Studies（2016）
摘要
本文以公司债和企业债即期收益率和到期收益率为主要研究对象,分析了债券市场和股票跨市场流动性风险对债券定价影响.通过引进三种债券流动性测量方法(Amihud非流动性、Bao、Pan和Wang的有效价差以及Corwin和Schultz的最高最低价差),以多种流动性测量方法分析和比较了流动性风险对公司债和企业债定价的影响.研究表明债券和股票市场流动性风险显著地影响公司债和企业债的即期和到期收益率.债券市场流动性风险对公司债的影响持续时间比对企业债的短,间接地证明了公司债市场信息有效性优于企业债.另外,股票市场收益率和波动性对公司债的影响大于企业债,而企业债对宏观经济环境变化的敏感度高于公司债.
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