员工持股计划与股价崩盘风险

以2007-2019年中国A股上市公司为样本,研究员工持股计划的实施对股价崩盘风险的影响.实证研究发现:在控制了其他影响企业股价崩盘风险的因素后,员工持股计划会显著减小股价崩盘风险.进一步研究发现:对员工稳定性较低、努力程度较低的企业,实施员工持股计划对股价崩盘风险减小的作用更强.同时,员工持股计划也可以通过改善公司信息披露质量,降低股价崩盘风险.另外,员工持股计划结合良好的外部环境能够获得更好的效果.研究揭示了员工持股计划在股价崩盘风险中的重要作用,丰富并拓展了以员工为主体的股价崩盘风险影响因素研究,同时对促进员工持股计划制度设计和实施都具有一定的参考价值.