反收购条款、股价同步性与投资效率
Management Review（2020）
摘要
本文采用中国A股2008-2015年上市公司的数据,考察了上市公司的反收购条款如何影响股价同步性,进而影响公司的投资效率.实证结果首先表明,公司的反收购条款越多,股价同步性就越高,投资效率也就越低.也就是说,反收购条款会通过减少股价信息对公司的反馈作用而降低投资效率.然后本文再分别按照股权集中度和实际控制人性质分组比较后发现,反收购条款的上述作用在股权集中度低、民营企业中更大.
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