政府直接干预与内部人交易
China Economic Quarterly（2022）
摘要
本文利用2011-2018年我国A股市场内部人交易数据,研究"国家队"持股这一典型的政府干预行为对内部人交易的影响.结果表明,"国家队"进入后,内部人交易的超额收益显著提高;内部人基于信息优势的策略性交易是"国家队"持股影响其交易收益的主要原因,"国家队"持股对内部人收益的影响在信息环境较差的公司中更强.进一步分析发现,"国家队"持股同时推动了行业和公司层面的股价上涨,显著提高了内部人交易的成功率和获利水平.
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