数字化驱动企业"脱虚向实":基于资产结构的证据

企业增强经营资产配置是实体经济持续健康发展的微观基础.本文从企业财务分析视角,借助CSMAR数据库及手工搜集的2009-2020年沪深A股上市公司数字化行为数据,探究企业数字化对资产结构配置的影响及其边界条件.主要结论如下:(1)数字化显著提升了公司的经营性资产比例,表现出促进微观层面"脱虚向实"的潜在影响.(2)数字化表现、数字化广度与数字化深度对企业资产结构的影响具有一致性.(3)进一步探究影响边界发现,供应链压力越大,数字化的作用效果越强;而同业竞争越强,数字化的作用效果越弱,这源于企业在进行垂直、水平比较时的预期收益和潜在成本存在差异.(4)企业数字化通过提高企业经营性收益从而增加企业短期经营资产配置,通过提高企业研发创新产出从而增加企业长期经营资产配置.(5)数字化对资产结构的影响在非国有样本中更加显著,这与市场机制的逻辑相一致.文章探究了数字化赋能实体企业的微观表现,分析并检验了企业数字化的财务后果,为企业重要利益相关者提出建议.