技术创新与企业权益资本成本:提升抑或降低

本文以2007-2015年沪深A股非金融行业上市公司为研究样本,结合管理层激励,深入分析技术创新影响权益资本成本的客观表现及传导路径.研究发现;(1)技术创新可降低企业权益资本成本,其影响机制为“竞争力提升效应”和“投资者关注效应”,且前者居主导地位;创新的不确定性导致的“异质性风险效应”并未对权益资本成本产生显著的负面影响.(2)不同的管理层激励方式对技术创新的资本成本效应的影响存在异质性,薪酬激励具有弱化作用,而股权激励则具有强化效应.企业竞争力和投资者关注在其影响路径中发挥了传导作用.上述结论不仅丰富了权益资本成本影响因素及技术创新经济后果的文献研究,也为鼓励企业获取股权融资优势,积极实施创新并优化管理层激励方式提供了经验证据,对推动我国实施创新驱动战略具有一定意义.