风险控制能力差异下的薪酬契约研究

道德风险和逆向选择问题是委托代理理论的研究重点,也是企业薪酬机制设计的核心.本文在道德风险和逆向选择同时存在的框架下,创新性地将利润风控能力作为能力差异的体现引入异质经理人,求解出单一契约和两种契约情况下薪酬契约的显式最优解,并对结果进行了数值模拟验证.本文与单一契约相比,两种契约情况下股东的期望收益较高,对低能力经理的激励降低,对高能力经理的激励上升,但高能力经理的效用由于受到契约的扭曲反而会下降.股东还可针对高能力经理设计单一契约,但当低能力经理所占的比例足够高时,设计两种契约将成为股东的最优选择.本文的研究结果可为私募基金等重视经理风控能力的行业提供薪酬契约设计方面的参考.