近年来,永续债逐渐成为企业降低杠杆率、银行充实资本金的一种重要融资工具.永续债在一定程度上具有与股权相似的无固定期限特征,同时保留了债权人在表决权上的限制性,是一种兼具股票和债券双重特性的融资工具,因此其价值评估方法与普通债券存在一定差异.我们在梳理国内永续债的基础上,根据永续债的特征对其价值影响因素进行了分析,并分别从发行人角度和投资人角度探讨了对永续债价值进行估算可以采用的评估方法.
采用企业绩效评分计算得出各可比公司及被评估企业的总分值,将被评估企业总分值除以可比公司总分值,得出各可比公司价值比率的调整系数,利用该系数计算得出调整后的价值比率,取其平均值作为被评估企业的价值比率.该方法计算被评估企业价值比率的合理性和稳定性与被选取可比公司的数量和质量密切相关,本文提出一种最优尺度回归可比公司价值比率与公司总分值的方法,极大提高了被评估企业价值比率计算的合理性和稳定性.
网络时代下,互联网电商企业发展势头迅猛,对互联网电商企业的价值评估对于并购融资等各项经济业务的开展具有参考作用,此类型评估理论方法的研究亟待丰富与完善.由于用户资源是互联网电商企业价值的驱动因素,因此本文在对比分析常规评估方法适用性的基础上,引入BASS模型对已有的用户终身价值估值模型中活跃用户数的预测进行改进,利用改进后模型对唯品会进行价值评估,并分析评估结果的可靠性,提出未来的研究展望,以期丰富互联网企业价值评估的理论方法研究.
近年来数字化技术进步飞快,各大物流企业积极探索数字化转型,加强数字化系统建设,数据资产在其价值创造过程中的贡献逐渐增大.基于此,本文在梳理现有数据资产价值评估相关研究的基础上,分析数据资产的特点和价值影响因素,并结合物流企业的数字化平台运营情况,构建适用的多期超额收益模型.以圆通速递为案例企业,分析预测其未来自由现金流量以及各项资产的贡献收益,从而剥离出数据资产的贡献收益,并进一步得出较为合理的数据资产价值.
本文首先基于ESG(环境、社会、治理)理念的视角,将企业的ESG行为嵌入垃圾发电企业价值评估中,构建了ESG视角下的垃圾发电企业价值评估模型;在此基础上,进一步量化了企业ESG表现对企业价值的影响,构建了适用于垃圾发电企业的ESG评价指标体系,并采用专家打分法和模糊综合评价法来确定企业的ESG评价系数;最后,选择L公司作为本文的案例,验证模型的适用性和准确性.本文为企业价值评估提供了全新的评价技术思想,对评价实践有着较好的参考与借鉴意义.
业绩补偿承诺是并购重组的重要组成部分,充分分析业绩补偿承诺的研究现状和趋势,发掘业绩补偿承诺研究的热点和重点,把握业绩补偿承诺领域的最新研究成果,有助于资产评估机构正确理解业绩补偿承诺在并购重组过程中的作用、价值、影响因素及其潜在风险,认识业绩补偿承诺条件下科学、合理估值的重要性与必要性,为委托人提供更高质量和更高效率的中介服务,提升资产评估参与资本市场并购重组的深度.基于此,本文对近几年业绩补偿承诺相关研究文献进行计量分析,运用知识网络分析工具探寻业绩补偿承诺的研究热点.本文研究发现,目前学者关于业绩补偿承诺的研究可以概括为内涵、作用、影响因素和风险四个方面.本文从这四个方面出发构建业绩补偿承诺研究成果的分析框架,分角度总结业绩补偿承诺研究的现状、趋势、热点与重点,以期为该领域未来的进一步研究奠定理论基础,为资产评估机构及其专业人员提升服务质量与水平提供一定的帮助与参考.
二十大报告指出,当前为促进数字经济与实体经济的快速融合,应推动新兴产业融合集群发展,构建新一代信息技术新的增长引擎.在整理并总结国内外相关文献后,从信息技术企业并购估值现状入手,提出以价值乘数贯穿改进全过程,构建可操作性强的市场法估值新思路.选择上海贝岭并购矽塔科技作为案例公司得到的结果表明,改进的市场法所评估出的结果与收益法评估值差异率较小,说明贴近信息技术企业特点构建相应指标体系与采用创新组合模型选取可比公司和确定价值乘数具有一定适用性.以市场法在信息技术企业并购估值中的现状与难点为切入点,从多方面研究改进思路,构建合适的市场法估值思路对并购定价具有重要理论意义和实践意义.
企业价值收益法评估实践中,普遍做法是资本性支出、折旧与摊销采用分类测算,永续期资本性支出金额等于折旧与摊销金额.本文认为,上述做法准确性值得商榷,于是分析长期资产购建、折旧与摊销、残值收回、经济寿命年限、会计折旧年限之间的逻辑关系,利用在EXCEL中合理设置公式、链接,测算详细预测期内各年的资本性支出、折旧与摊销和永续期资本性支出、折旧与摊销的年金化金额.
数据要素化和资产化的相关政策正在不断落实,数据资产化目前在各行业已得到广泛关注.在《企业数据资源相关会计处理暂行规定》《数据资产评估指导意见》等数据资产化财会文件出台背景下,数据资源"入表"无疑推动了企业数据资产化的进程,使数据资源成为企业的一项重要资产,可以为企业带来商业价值和经济利益.同时国有企业数据资产所形成的数据产品定价等方面也面临挑战,本文通过对国内外数据资产定价方式进行梳理,结合数据产品定价理论及实践方面的研究,提出了国有企业数据产品定价解决路径.
专利质量体现为企业创新产出结果,对于企业增长期权价值极其重要,但相关研究更为关注其与企业当前绩效方面的研究.基于此,本文选取上市化学制药企业为研究样本,从专利质量的技术维度、法律维度和经济维度选取相关的测量指标,研究不同维度专利质量指标对企业增长期权价值的影响.研究发现,专利被引用次数和专利权利要求数量,都对企业增长期权价值具有显著的促进作用;持有高质量专利的企业,可以获得更多融资从而提升增长期权价值;股权集中度可以正向调节专利质量与企业增长期权价值之间的关系.明确专利质量对企业增长期权价值有何种影响,可以帮助投资者提供新的投资决策视角,为评估人员在评估方法选择等方面提供更多的参考.
尽管我国推出了知识产权质押融资利好政策,然而目前我国专利质押价值评估依然存在估值难问题.为解决上述问题,笔者基于改进后收益法评估江苏省一家科技型中小企业的 6 个专利质押价值.首先,通过采用层次分析法确定专利各项指标的权重值与对数化后专利指标数据,并利用LS模型计算出单项专利的综合价值指数(CIPV);其次,用熵权法确定各专利的权重值,与单项专利的CIPV值利用公式计算得到专利组合的收益分成率,最终计算出该公司 6 个专利质押价值.评估结果显示:采用这种方法确定的专利组合收益分成率计算得到的专利质押价值与实务中的专利实际质押价值较贴近,说明该方法得到的改进后收益分成率较合理、准确,具有较好的适用性,能为企业和金融机构达成金融交易提供参考价值.
本次集体自然资源价格评估以咸宁市通山县石门村村级自然资源为例,借鉴国内外先进学术理论和方法的基础上,依据自然资源特点将评估对象划定为土地资源、森林资源、草地资源、矿产资源、水资源等五种资源的单项评估,包括其经济价值和生态价值.本研究不仅为集体自然资源价值评估标准提供参考依据,还为自然资源流转入市提供了价格参考,更为政府有关部门全面掌握集体自然资源利用状况,科学管理和合理利用集体自然资源提供借鉴.
本文聚焦于美国第一银行案中互换这一金融衍生品的评估问题.通过对该案的事实与裁判做整体介绍与焦点分析,归纳总结出美国税务法院对该案所涉互换估值的判决要点,并根据判决提出以下三点启示:第一,评估互换应反映纳税年度最后一个工作日的公允市场价值;第二,互换公允市场价值的体现允许适当调整,包括信贷调整与管理费用调整等;第三,专家意见及行业准则会对法院裁判产生重大影响.
在"双碳"背景下,发展新能源汽车是汽车产业实现转型升级和绿色发展的重要方向,也是汽车产业实现碳减排,持续、健康、高质量发展的战略选择.随着政府积极性政策的出台,互联网造车新势力的涌现,新能源汽车概念股备受资本追捧,市场上产权交易等经济行为日益增多.为客观反映新能源汽车行业企业价值,合理指导经济决策,对新能源汽车企业价值评估就显得尤为重要.基于此,本文拟通过市场法评估路径,在企业价值评估理论的基础上,运用模糊数学和熵值法进行可比公司的选择,并且采用主成分分析法进行价值乘数的确定,旨在为新能源汽车企业价值评估提供参考依据.
近年来,随着我国经济和社会的发展,科技创新越来越受到各方重视,科技成果的市场价值估值是其中的重要环节.目前市场上主要的科技成果估值方法是来源于国外无形资产估值的成本法、市场法、收益法,但这几个方法仅仅考虑了科技成果的资产属性,并没有考虑到科技属性,因此其并不能全面的体现科技成果的价值,不能很好地支撑科技成果的转移转化.本研究提出了一种与成本法、市场法、收益法不同的估值方法,能够兼顾科技成果的资产属性与科技属性,以期更好地支撑技术与科技成果的转移转化.
作为一项全新的资产类别,数据资产的估值研究给学术界和实务界带来了不小挑战,如何客观合理地对数据资产进行价值评估成为当前值得关注的重点问题.本文将企业所拥有的数据资产视为一个整体,利用超额收益和层次分析法相结合确定数据资产基础净现值;其次,基于实物期权理论建立二叉树期权定价评估模型,利用其确定数据资产潜在价值,提出关于互联网企业数据资产价值评估方案,并以同花顺公司为研究对象进行实证分析.结果表明,该方案在一定程度上可以解决互联网企业数据资产潜在价值的估值问题,增强估值的灵活性,使得估值结果更加客观合理.
资产评估工作底稿是反映资产评估工作质量高低的有效手段,资产评估的规律决定了资产评估工作底稿各组成部分之间的内在逻辑.本文根据资产评估实践中暴露出来的编制工作底稿过程中存在的问题为切入点,提出从资产评估各环节、每一环节的主要工作方面以及各方面工作的要素之间的相互联系相互制约关系出发,从纵向、横向工作过程以及资产评估工作底稿要素之间的内在联系为核心,以系统性思想编制资产评估工作底稿,使之全方位多角度的反映资产评估机构及其专业人员资产评估程序的实施情况和对评估结论的支撑情况.
C公司收购海外上市公司NC公司的全资子公司S公司 50%股份.双方签订关于S公司的并购协议,协议中包含为对冲投资风险等目的设定的回售和回购条款.本案例要求对该合同条款形成的权益于 2022年 12 月 31 日的公允价值进行评估,由于期权形式、期权参数均为非标准模式,标的资产为以风险对冲为目的的奇异期权.案例采用Python编程语言对奇异期权进行二叉树建模并估值.此类项目的评估经验较少,从确定评估对象、评估方法到实施评估测算需要反复推导.本案例在奇异期权公允价值评估业务方面具有一定的代表性和前沿性.
数据资产作为一项新兴的生产要素,在企业的经营和发展中发挥着日益重要的作用,充分挖掘数据资产的价值有助于提升企业的经营效率.本文首先对数据资产概念、价值影响因素和现有的评估方法进行回顾总结.其次,以大型社交电商拼多多为例,对其数据资产价值进行评估.考虑到社交电商企业的数据资产价值受用户影响较大,本文创新地从用户角度出发,爬取新浪微博和知乎中用户对使用拼多多的体验评价,运用文本分析法对用户评价数据进行处理,在此基础上对超额收益法中折现率的数值进行修正.最终评估结果表明数据资产价值占总资产比例较大,建议企业充分合理地挖掘数据资产的价值.本文丰富了现有数据资产的评估方法,以期对未来研究有所参考.
随着中国特色现代资本市场建设的不断推进,探索构建具有中国特色的估值体系成为资本市场改革所面临的一项重要议题.但已有的估值逻辑和估值体系无法满足不同类型上市公司的估值需求,也难以体现中国经济发展的特征和特色.因此,本文以中国特色元素为切入点,结合国家五位一体总体布局,深入探究构建中国特色估值体系的逻辑和方法路径,以期提高资本市场的估值能力,推动资本市场高质量发展.
