市场下行调整,房企加速"缩表",存货资产减值亏损"阵痛"难免,这也会在一定程度拉低净利润水平,甚至成为部分企业净利润亏损的主因,影响不容忽视.由于央国企整体周转效率不比民企,未来更是一项艰巨的挑战.近年来,越秀地产厚积薄发,深耕广州的同时,兼顾全国化扩张.下行周期下,在销售、投资、资本市场表现良好,展现出较强抗周期能力.从其发展历程和增长逻辑出发,多维度剖析其发展现状与可持续能力.

2021年,碧桂园践行行稳致远,信用评级保持行业领先,全年实现权益销售金额5580亿元,合同销售面积6641万平方米,在全口径、操盘、权益三大口径的业绩规模均保持在行业第一的位置;科技赋能,带来更大长期发展空间,在以地产为核心主业的同时,也围绕高科技综合性企业的目标,布局全产业链.截至2022年2月,博智林机器人已有21款产品投入商业化应用、累计交付机器人超750台.

ESG,即环境(Environmental)、社会(Social)和公司治理(Governance),从企业这三个维度表现来评价企业的长期可持续发展能力.随着行业和资本市场对企业ESG发展重视程度的提升,近年来规模房企不断完善ESG管理的组织框架和执行职能、推进ESG发展的战略目标.ESG报告披露的内容也更为详实、丰富,但从发展现状来看,国内房地产行业整体的ESG发展水平尚处在早期阶段.企业ESG发展需要长期持续性的投入,以行业龙头房企为代表的大型房企如碧桂园、恒大、万科、融创、保利、中海等,在规模效应下有更多的动力和资源投入来提升各方面的ESG发展水平,而中小房企的ESG仍有较大的发展和成长空间.

粤港澳大湾区经济实力雄厚,区域市场容量可观.本土房企占据发展先机,外来房企合作突围.中小规模粤系房企仍需巩固优势资源、深化布局.

在行业增速放缓以及盈利预期走低的背景下,房企通过股权投资开辟新的增长路径已经形成趋势.进一步结合互联网公司的投资布局进行比较研究,以阿里、腾讯为代表的互联网公司投资起步早、规模大,已经成为全球有影响力的投资机构,不仅具备丰富的经验,而且投资成果显著,对房企股权投资具备重要的参考意义.对互联网公司与房企投资布局梳理,既可以更好地挖掘价值投资,同时也有助于探寻房企与互联网公司的合作空间.

目前行业整体的项目合作开发已成为趋势,各种合作模式也日渐成熟.百强房企间的合作开发更为显著,房企通过合作撬动更多优质资源,助力全口径销售规模增长;分摊拿地资金压力,控制拿地成本;通过股权合作获得优质地块.但合作开发也面临销售权益占比大幅降低;稀释母公司股东损益占比,部分房企归母净利润可能出现增速放缓或下滑的风险.

在行业增速放缓、开发成本承压,房企地产开发主业的利润增速和利润率水平面临下行压力的背景下.根据参投企业所处行业的不同,"创投"对于房企而言具有多重意义.部分房企通过投资地产开发相关的产业链企业发挥协同效应,提质增效、赋能主业.或投资房产经纪行业或社区生活服务企业的数字服务平台,布局抢占存量市场.此外,也有不少房企参与创投高新科技、互联网行业的初创企业,以纯财务投资获取资本收益为主要目的.

以花样年、合生创展、方圆3家企业为例,从发展历程、业绩规模、投资布局、资本运营、多元业务板块等多角度,对这一梯队粤系房企的经营现状及战略异同进行分析.