We revisit and extend Hattori et al. by quantitatively assessing the magnitude and direction of market responses to the US Federal Reserve's expansionary unconventional monetary policy announcements during the 2008 global financial crisis. Unlike Hattori et al., who examined the equity tail risk, we extend their analysis by investigating the impact on market participants' risk aversion using the real-world probability density obtained via the Ross recovery theorem. Risk aversion is proxied using the variance and skew risk premiums that are obtained from higher moments of both the real-world and risk-neutral distributions. We show that expansionary unconventional monetary policy announcements had a significant mitigating effect on risk aversion. Furthermore, we show that quantitative easing announcements had a more significant impact on risk aversion than forward guidance announcements. This provides quantitative support regarding the difference in transmission channels between than forward guidance and quantitative easing announcements.

This study investigates whether financial ratios, such as the dividend-price, price-to-book, or price-earnings ratios, reliably predict the equity premium in Korea. We construct the longest possible time series data for the stock market index excess returns including dividends and associated financial ratios by collecting data from various sources including data only available in hard copy publications from 1968 to 2021. We also construct the cyclically adjusted price-earnings (CAPE) ratio as a predictor which has not been used in previous studies on the Korean stock market. We estimate the predictive regressions using the IVX method, which is robust to having a persistent independent variable and overlapping data as a dependent variable and can accommodate multiple independent variables. We also assess the economic gains of the predictability by examining the certainty equivalent return for a mean-variance investor. We find that the CAPE ratio reliably predicts the equity premium for horizons ranging from one month to two years, and the results survive various robustness tests.

본 연구는 국민들이 인식하는 과학기술 활용에 대한 부정적인 인식과 정부 시스템과 정책태도가 공직사회의 공직부패에 대한 인식에 미치는 영향을 분석하였다. 공직부패를 공무원 부패, 불리한 정보 은폐, 책임회피, 법률 준수로 세분화하였으며, 개인의 정부 시스템과 정책에 대한 태도 그리고 과학기술에 대한 인식이 공직부패의 어떤 측면을 더욱 부정적으로 인식하게 하는지 밝히고자 하였다. 이를 통해 4차 산업혁명의 과학기술 활용과 부정적 인식을 줄이기 위한 공직부패관리에 대한 정책적 함의를 제공하였다. 분석 결과에 따르면, 정부 시스템 및 제도에 대한 긍정적인 인식이 높을수록 공직부패에 부정적 인식이 줄어드는 데 유의미한 역할을 하였으나 과학기술의 부작용 인식이 높을수록 공직부패에 대한 부정적 인식이 높아지는데 유의미하였다. 이러한 결과는 정부의 공직부패에 대한 감독이 철저히 이루어지고 있다는 신뢰를 높이기 위한 정책과 시스템 관리가 필요하며 대국민 공직부패에 대한 심각성 인식을 줄이기 위해서 역으로 정부의 시스템 및 제도에 대한 신뢰를 지속적으로 관리해나가야 한다는 것을 의미한다. 또한 정부감시 감독 체제 및 법치주의에 대한 인식이 높을수록 공직부패의 부정적 인식이 줄어든다는 결과는 법치주의에 따라 정부의 공직부패에 대한 감독과 신뢰를 높이기 위한 정책과 시스템 관리가 필요함을 시사한다.

We assess the impact of forward guidance and large-scale asset purchases (LSAPs) on stock market returns, finding LSAP shocks during unconventional periods affect stock returns similarly to federal funds rate (FFR) shocks in conventional periods.

This study examines the relationship between the COVID-19 pandemic and stock returns. We find that pandemic risk is a significant determinant of cross-sectional stock returns. The time-varying effective reproduction number from the susceptible-infectious-recovered epidemic model is introduced as a proxy measure for COVID-19 risk. The two-step generalized method of moments estimation results indicate that the COVID-19 factor commands a significant positive risk premium. The results are robust to different test assets, serial interval parameters, portfolio construction methods and alternative proxy measures, providing strong empirical evidence that the COVID-19 factor is a priced risk factor during the COVID-19 pandemic.

We investigate corporate bond defaults from 1995 to 2020 using hand-collected data from hard-copy publications in Korea. Using an under-sampling method, we construct default prediction models based on machine learning models as well as a logistic model. The empirical results show that the random forest model outperforms the others. However, regardless of the models used, model performance in financial crisis periods is significantly worse than it is in non-crisis periods. This finding suggests the need for additional information to improve model performance during crises when the default prediction is the most relevant. Furthermore, the dominant predictor of defaults before the global financial crisis was the debt ratio, while subsequently, the coverage ratio has become the most important predictor.

We investigate the contagion of US COVID-19 panic news, measured by the sentiment-based RavenPack US Panic Index, on the local stock market returns of 48 countries. Local stock market returns are found to be more significantly negatively associated with the US panic news than local panic news. Our results show that a 1% increase in the US Panic Index reduces local stock returns by 1.44%. The result holds for regional and subregional groupings and are robust to alternative measures of COVID-19 information. Furthermore, our contagion channel analysis shows that the differences of opinion channel is the key contagion transmission channel from the US to local markets. This alludes to the investor behavior contagion view, and not the fundamental contagion view, being the main driver of global contagion during the pandemic.

본 연구는 재난상황에서 소방공무원의 재난관리 역량으로서 협업 능력의 영향요인을 실증분석하고, 재난 대응을 위한 조직 간 협업 증진 방안을 제시하는 것을 목표로 한다. 분석을 위하여 부산광역시 소방공무원을 대상으로 설문조사를 실시하였으며, 다중회귀분석으로 실증분석을 하였다. 구체적으로 자기효능감, 업무 전문성, 업무 경험, 위험 인식이 협업에 미치는 영향을 분석하였으며, 최근 주목받고 있는 MZ세대의 연령 특성도 고려하였다. 분석결과, 재난 상황에서 모든 조직과의 협업 역량이 높을 것이라는 일반적 인식과 다르게 소방공무원 역시 조직 내부 및 외부기관, 민간 자원봉사자 등과의 협업에 미치는 영향요인이 다르게 나타났다. 조직 구성원 간 협업 능력에서는 위험상황 평정심, 상황판단력, 업무책임감이 통계적으로 유의미하였다. 외부기관 협업 능력에서는 기술 및 지식, 상황판단력, 업무책임감이 통계적으로 유의미한 결과를 보였으며, 업무경험의 하위변수인 사망자 구조경험과 연령이 음(-)의 영향을 미쳤다. 자원봉사자의 협업 능력에서는 돌발상황 대처와 지역사회 위험도가 유의미한 영향을 미쳤으며, 사망가능성과 연령이 음(-)의 영향을 미쳤다. MZ세대의 경우 외부 조직과의 협력에는 부정적인 것으로 나타났다. 소방공무원은 재난 현장의 최일선에서 문제를 해결하고 상황에 대응하는 조직이다. 자원의 동원과 연계 역시 재난관리에서 중요한 역량임에도 불구하고 실질적인 재난 상황에서의 조직 간 협력이 차이가 나타난다면 재난관리의 한계로 이어지게 된다는 점에서 중요한 시사점을 지니고 있다.

This study intends to create a detailed plan for establishing a fire safety education and training center in Busan Metropolitan City. It seeks to analyze the current disaster environment in Busan and propose directions for enhancing fire education. Recent updates in the disaster and accident risk assessment for Busan indicate a rising fire risk, necessitating targeted strategies to address this issue. The existing Korean firefighting schools lack alignment with local disaster characteristics. While comprehensive safety experience centers are operational, they face challenges due to unplanned construction and operation. In response, an urgent need exists to develop a fire safety education and training center tailored to Busan's disaster environment. A comparison of domestic fire schools, safety experience centers, and international fire education underscores that a uniform approach to fire education in Korea isn't suitable for Busan's evolving disaster landscape. Thus, the objective is to establish a Busan-specific fire safety education platform to better address the area's disaster realities and enhance fire safety education in line with citizen needs.

The purpose of this study is to present improvement measures according to the relative importance through expert AHP analysis to improve the personnel hearing system of metropolitan governments. For the analysis, the opinions of professors related to administration and policy studies and experts in confirmation hearings were collected. As a result of the analysis, in order to improve the hearing system, the scope of the documents submitted to the hearing should be improved first, and the influence that can actually reflect the results of the hearing should be secured. Above all, it can be seen that the qualification verification of candidates requires intensive verification focusing on expertise and understanding of provincial government. The hearing system is also characterized by the higher the issue and interest in candidates for public office, the more focused public opinion is formed on morality rather than expertise.

The purpose of this study is to derive priorities for cooperation in the firefighting field in the South and North Korean border areas. This study attempted to measure the importance of what should be done first for firefighting cooperation between South Korea and North Korea through expert AHP analysis. And it intended to help derive policy implications in cooperation in the firefighting field in the border area. As the results of the analysis, the firefighting experts thought that improvements should be made in terms of legal system. Next, they thought that improvements should be made in terms of policy. It confirms that there was an opinion that the improvement of domestic laws and regulations for Inter-Korean fire fighting cooperation was urgent first, and that experts' opinion that fire fighting job analysis and work reset should be dominant. This study is distinguished from previous studies in that it is cooperation in the field of fire fighting at the border region. Finally, it develops policy implications in that the possibility of cooperation and coexistence through disaster response can be expected in that it is a special field of firefighting.

This study empirically examined the factors that affect the Z generation's consciousness about the unification of North and South Korea. The method and process of unification, and whether or not to reunify, vary depending on how members perceive about the unification, and what values and attitudes they have towards on the reunification of North and South Korea. As a result of the analysis, the necessity of unification was recognized in the following order: economic benefits through unification, pursuit of diplomatic and security benefits, socio-cultural integration through securing national identity, and finally, resolution of domestic political conflicts. Moreover, Generation Z, who had a centrist-progressive political orientation rather than conservative tendencies, perceived unification positively. Unlike the previous generation, Generation Z, who has low sympathy for the national necessity of unification due to changes in the socio-cultural environment, is related to the possibility of unification. Therefore, it is necessary to consider their consciousness about the reunification in the future policy direction.

이 연구는 의회와 집행부의 특성 및 관계가 지방정부의 성과에 미치는 영향을 실증적으로 규명하는 것을 목적으로 한다. 이를 위해 2009년부터 2018년까지 한국의 17개 광역지방정부를 대상으로 자료를 수집하여 패널회귀분석 확률효과모형을 활용하여 분석하였다. 지방정부의 성과 영향요인을 분석한 결과, 주민대표성과 단점정부가 복지성과에 긍정적인 영향을 미치고 있으며, 주민대표성, 권력다양성, 여당 소속 단체장이 경제성과에 긍정적임을 알 수 있다. 이에 비해 단점정부를 형성할 때 경제적 성과가 낮아지는 것을 확인할 수 있다. 임기 전반기와 후반기로 구분하여 분석한 결과, 임기 전반기는 주로 복지성과에 영향을 미치는 요인이 두드러지게 나타나고, 임기 후반기는 주로 경제성과에 영향을 미치는 요인이 눈에 띄게 드러나는 것을 알 수 있다. 조절효과 모형을 분석한 결과, 야당 소속 단체장일 때 단점정부를 형성할 경우 다른 유형에 비해 가장 복지성과가 높은 것을 알 수 있다. 이러한 결과는 다음과 같은 함의를 지닌다. 첫째, 정치적 경쟁의 저하 또는 지방의회의 정당 구도가 특정 정당에 집중되는 현상은 지역주민들을 위한 삶의 질에 긍정적이지 않다. 둘째, 의회와 집행부 간 관계 유형에 따라 지방정부 성과에 서로 다른 영향을 미칠 수 있기 때문에, 이를 감안하여 단기적 성과와 중장기적 효과를 균형있게 추구할 필요가 있다.

In this study, we evaluate the empirical performance of conditional asset pricing models using consumption-based measures as state variables. We incorporate three consumption variables known to forecast the equity risk premium as conditioning variables to capture time variations in the risk premium. These three variables are the consumption-aggregate wealth ratio, the surplus consumption ratio, and the labor income to consumption ratio. The asset pricing models evaluated in this study are the CAPM, the CAPM with human capital, the consumption CAPM, and the Fama-French three-factor model. We compare the unconditional and conditional specifications of these four asset pricing models using the two-pass cross-sectional regression methodology, using the size, book-to-market, turnover, and idiosyncratic risk sorted portfolios and sector portfolios as test assets. We demonstrate that the conditional CAPM with human capital performs far better than the unconditional specifications and about as well as the Fama and French three-factor model in explaining the crosssection of average stock returns in Korea.

The Direction of the Integrated Model of the Administrative System between the South and North Korea 의 이용 수, 등재여부, 발행기관, 저자, 초록, 목차, 참고문헌 등 논문에 관한 다양한 정보 및 관련논문 목록과 논문의 분야별 BEST, NEW 논문 목록을 확인 하실 수 있습니다.

이 연구는 의회와 집행부의 특성 및 관계가 지방정부의 성과에 미치는 영향을 실증적으로 규명하는 것을 목적으로 한다. 이를 위해 2009년부터 2018년까지 한국의 17개 광역지방정부를 대상으로 자료를 수집하여 패널회귀분석 확률효과모형을 활용하여 분석하였다. 지방정부의 성과 영향요인을 분석한 결과, 주민대표성과 단점정부가 복지성과에 긍정적인 영향을 미치고 있으며, 주민대표성, 권력다양성, 여당 소속 단체장이 경제성과에 긍정적임을 알 수 있다. 이에 비해 단점정부를 형성할 때 경제적 성과가 낮아지는 것을 확인할 수 있다. 임기 전반기와 후반기로 구분하여 분석한 결과, 임기 전반기는 주로 복지성과에 영향을 미치는 요인이 두드러지게 나타나고, 임기 후반기는 주로 경제성과에 영향을 미치는 요인이 눈에 띄게 드러나는 것을 알 수 있다. 조절효과 모형을 분석한 결과, 야당 소속 단체장일 때 단점정부를 형성할 경우 다른 유형에 비해 가장 복지성과가 높은 것을 알 수 있다. 이러한 결과는 다음과 같은 함의를 지닌다. 첫째, 정치적 경쟁의 저하 또는 지방의회의 정당 구도가 특정 정당에 집중되는 현상은 지역주민들을 위한 삶의 질에 긍정적이지 않다. 둘째, 의회와 집행부 간 관계 유형에 따라 지방정부 성과에 서로 다른 영향을 미칠 수 있기 때문에, 이를 감안하여 단기적 성과와 중장기적 효과를 균형있게 추구할 필요가 있다.

In this study, we evaluate the empirical performance of conditional asset pricing models using consumption-based measures as state variables. We incorporate three consumption variables known to forecast the equity risk premium as conditioning variables to capture time variations in the risk premium. These three variables are the consumption-aggregate wealth ratio, the surplus consumption ratio, and the labor income to consumption ratio. The asset pricing models evaluated in this study are the CAPM, the CAPM with human capital, the consumption CAPM, and the Fama-French three-factor model. We compare the unconditional and conditional specifications of these four asset pricing models using the two-pass cross-sectional regression methodology, using the size, book-to-market, turnover, and idiosyncratic risk sorted portfolios and sector portfolios as test assets. We demonstrate that the conditional CAPM with human capital performs far better than the unconditional specifications and about as well as the Fama and French three-factor model in explaining the crosssection of average stock returns in Korea.