选取中国开放式普通股票型基金和偏股混合型基金,对基金投资者的预期反差效应进行理论分析和实证检验.研究发现:基金业绩的绝对排名一致,但相对排名相反,则赎回份额不同,说明基金投资者存在预期反差效应;基金业绩的不确定性会强化预期反差效应,而个人投资者持有比例则会弱化预期反差效应;预期反差引发的基金赎回是由投资者心理偏差导致的行为.证实了基金投资者存在预期反差效应,加深了对基金投资者行为的认识,这对于引导投资者长期投资具有一定的启示意义.
推动企业出口产品质量升级不仅是破除中国出口发展的现实难题和瓶颈制约的有效手段,更是响应国家贸易高质量发展重大战略的关键.通过2000-2013 年地方政府环境目标约束数据,并基于中国工业企业数据库和中国海关进出口数据库的匹配数据,以"十一五"规划中公开减排目标的约束收紧为准自然实验,采用前沿计量经济学方法异质性处理效应模型来实证考察环境目标约束对企业出口产品质量的影响.研究发现:地方政府制定环境目标约束能够显著提升企业出口产品质量;环境目标约束的推动效应主要是通过发挥创新补偿效应、产品转换效应以及减税降负效应等路径而实现;环境目标约束对企业出口产品质量的影响效应会因企业所在地区、所有制类型以及行业污染程度的不同而表现出显著差异.
数字经济时代"降本增效""数字赋能"是众多企业追求的目标,而数字化转型又是其战略发展中的关键一步.基于此,将2011-2021 年中国A股上市公司作为研究对象,研究数字化转型与资本配置效率之间的作用关系.研究结果表明,企业数字化转型能显著促进资本配置效率的提升,企业会计信息质量在其中具有显著的部分中介效应.进一步研究发现:该部分中介作用仅存在于非国有企业中;通过区域数字经济发展水平的调节作用分析,企业数字化转型对资本配置效率的作用机制在数字经济发展水平高的地区显著,而在发展水平低的地区不明显.
"双碳"目标下数字化转型是否及如何影响企业ESG表现成为重要议题.基于 2012-2020 年A股制造业上市公司的数据,采用双向固定模型,从企业数字化转型的非经济效应入手,研究数字化转型、绿色技术创新与企业ESG表现之间的作用机理以及环境规制在其中的调节效应.研究发现:数字化转型对企业ESG表现有正向影响,绿色技术创新在两者之间发挥部分中介作用,环境规制能够正向调节数字化转型对绿色技术创新的积极影响;国有、低碳与东中部地区制造业企业数字化转型能够显著带动企业ESG表现的提升,而环境规制仅在非国有、低碳与东部地区制造业企业中发挥正向调节作用.
在传统金融体制下,中小企业的金融资源获取一直存在困难,一定程度上阻碍了企业的技术创新,数字金融可以有效缓解这一难题.本文基于2011-2021 年新三板挂牌企业数据,匹配北京大学数字普惠金融指数,运用双向固定效应模型和中介效应模型,探讨数字金融对中小企业技术创新的影响及作用机制.研究发现:数字金融可以显著提升中小企业的技术创新水平,覆盖广度、使用深度和数字化程度三个维度均发挥作用,其中覆盖广度的影响最大.机制分析表明,数字金融通过缓解中小企业的融资约束,降低融资成本,从而促进其技术创新投入和产出.并且融资约束对中小企业技术创新投入的影响大于产出,而融资成本对中小企业技术创新产出的影响大于投入.异质性分析发现,数字金融促进技术创新的效应存在企业产权、区域以及监管强度的异质性.
