外资股东的引入与国有企业的国际化战略:以海外销售收入的实现为例

十九大报告提倡"引进来"和"走出去"并重,那么"引进来"究竟能否有效促进"走出去"呢?为得到验证,文章选取2007～2018年沪深A股11 470例国有上市公司作为研究样本,结合混合所有制改革,探讨外资股东的引入将如何影响国有企业国际化战略,并进一步分析其内在机制及相应的经济后果.实证结果表明:第一,国有企业实施混合所有制改革,通过引入外资(非控股)大股东可以显著促进企业国际化进程,并且当引入的外资股东持股比例越高时,其对于国际化进程的促进效应会越为显著.第二,机制分析表明,外资(非控股)大股东通过促进企业高质量发展(提高企业创新水平、提升生产效率、改善企业代理问题)和降低海外市场信息不对称程度的途径,推动了企业国际化进程.第三,进一步研究发现,这一作用在外资股东越知名、国有企业属于高新技术企业且内外部治理机制越为完善时会越显著.第四,当前国有企业实施国际化战略尚处于起步阶段,因而企业绩效会随着国际业务的拓展呈现下降趋势,但外资股东的引入可以显著缓解这一负面效应.