The article empirically analyses the impact of Confucian culture on the quality of corporate environmental information disclo-sure based on a research sample of A-share listed companies from 2010 to 2022.The study shows that Confucian culture significantly enhances the quality of corporate environmental information disclosure,a finding that remains unchanged after a series of robustness tests.The mechanism test finds that Confucian culture enhances the quality of corporate environmental disclosure by promoting corpo-rate responsibility fulfillment,inhibiting agency problems,and enhancing dynamic capabilities,and the above relationship is more pro-nounced in labour-intensive enterprises,heavily polluting industries,the eighteen provinces of Han and the central and western re-gions.Further research shows that the green financial system and media attention play alternative and strengthening mechanisms respec-tively,in the influence of Confucian culture on the quality of corporate environmental information disclosure,and that the provision of high-quality environmental information under the influence of Confucian culture motivates firms to expand environmental protection in-vestment and ultimately achieve green transformation in the two dimensions of both word and deed.
行业收入差距过大会直接影响共同富裕战略和经济高质量发展目标的实现.基于中国家庭追踪调查CFPS 2018年的数据,探讨数字经济对行业收入差距的影响效应和作用机制.研究发现,数字经济对行业收入差距呈现显著的U形影响关系.从异质性来看,数字经济对行业收入差距的U形影响关系在男性劳动群体、个体和私营企业、劳动密集型行业比较显著,但是在女性劳动群体、国有及事业单位中则不显著,与第二产业负相关,与第三产业和资本密集型行业呈倒U形关系.进一步的中介效应检验结果显示,家庭创业水平在数字经济与行业收入差距的U形关系中发挥了明显的中介作用.
以2015-2021年沪深A股上市公司为样本,探讨企业税负对会计信息质量的作用方向、作用机制与差异化作用效果.研究发现:降低企业税负可以显著提高会计信息质量,这一结论经一系列稳健性检验后仍成立.机制分析结果表明,降低企业税负能够通过减少融资约束和代理成本两条中介路径来提高会计信息质量.异质性分析结果表明,在纳税贡献高、审计任期短以及分析师关注度高的公司中,降低企业税负对会计信息质量的提高作用更加明显.
以2005-2019年地方国有A股上市公司为样本,从地级市政府层面实证检验了政府审计与企业避税之间的关系.研究发现,政府审计力度越大,越能降低企业避税程度,进一步地,这一关系主要存在于税收征管力度较弱、代理成本较高和信息质量较低的样本中.上述结果表明政府审计能够降低企业避税程度,并且这一效应在治理避税的其他机制较弱时更加显著,即政府审计能够弥补其他治理机制的不足,是一种有效的再监督机制.研究对如何更好地发挥政府审计的"免疫系统"功能,维护国家财政经济安全有一定的理论和现实意义.
以2011-2021年A股上市国有企业为研究对象,实证检验混合所有制改革影响国有企业投资效率的过程和机理.实证结果表明,混合所有制改革能够有效提高国有企业的投资效率,并且公司治理水平在二者之间发挥了部分中介传导作用.进一步分析发现,较高的经济政策不确定性会削弱混合所有制改革对国有企业投资效率产生的积极作用.异质性分析发现,混合所有制改革对国有企业投资效率的提升作用在尚未建立董监高责任保险制度以及地方国有企业中更加显著.研究结论对促进国有企业混合所有制改革和长远发展具有重要的现实意义.
我国内部控制审计经历了由自愿规则至强制规则的转变,以2007-2021年内部控制审计上市公司为样本,研究不同规则下内部控制审计与会计信息价值相关性之间的关系.研究发现:相对于自愿规则,强制规则减弱了会计信息价值相关性;强制规则在审计意见类型和审计模式对会计信息价值相关性的影响程度上有所不同.盈余质量、机构投资者和分析师关注均可以缓解强制规则对会计信息价值相关性的负向影响.研究结论表明在当前强制规则下,上市公司在加强内部控制建设以获取无保留审计意见的同时,还应关注独立审计模式带来的增量价值;提高盈余质量,充分发挥机构投资者和分析师的作用,也有助于缓解信息不对称,提高会计信息价值相关性.
新发展阶段,要加快实现共同富裕,就需要重视均衡性转移支付和税制结构的调节作用.基于极值熵值法测度的共同富裕综合指数构建面板Tobit模型、空间滞后模型和门槛模型,从均衡性转移支付和税制结构的不同视角,探究上述因素对共同富裕的多重影响,结果发现:从基准回归和空间滞后模型看,共同富裕存在显著的空间溢出效应,均衡性转移支付对共同富裕的直接和空间促进效应尚未体现,以直接税和间接税为主体的税制结构的直接和空间效应显著为正,且均衡性转移支付能够调节税制结构的直接和空间溢出效应.进一步分析发现,均衡性转移支付与共同富裕之间存在由"门槛效应"引起的非线性关系,合理的均衡性转移支付显著促进共同富裕,且随着均衡性转移支付的提升,其促进效应不断减弱.动态空间滞后模型显示,共同富裕滞后一期的直接和空间溢出效应均显著为正.以上研究结论对中国政府优化财税体制、推进共同富裕具有重要启示.
以沪港通政策实施为现实背景,选定2012年11月至2016年11月为研究区间,构造股价信息充分性、股价信息准确性和股价对信息的反应速度三项定价效率核心指标,采用双重差分模型实证检验沪港通政策对我国沪市A股定价效率的影响.研究发现,沪港通政策的推出有助于提高我国沪市A股的股价信息充分性、准确性和股价对信息的反应速度,且对国有企业、高股权制衡度企业、高换手率企业的股票定价效率提高更显著.进一步对比发现,资金双向流动交易机制对沪市A股定价效率的影响具有差异性.因此,应有序扩大沪股通、港股通标的股票范围,不断完善资金双向流动机制,提高股票流动性,加速境内外资本市场接轨.
基于可持续发展视角,以沪深港通交易制度实施为准自然实验,选取2010-2020年沪深A股上市公司数据,考察资本市场开放对企业高质量发展的影响机制.研究发现:沪深港通交易制度的实施提升了企业全要素生产率和ESG水平,促进了企业高质量发展,此结论经过一系列稳健性检验后仍成立;沪深港通交易制度可以通过技术创新效应、内部控制效应及外部监督效应促进企业高质量发展;基于地区制度环境、行业属性及产权性质的异质性检验发现,资本市场开放对制度环境水平较低地区、重污染行业及国有企业高质量发展的促进作用更大.研究为进一步扩大金融高水平对外开放与实现经济高质量发展提供了新证据.
选取2011-2019年A股上市公司作为样本,将上市公司纳入企业集团整体框架下,验证企业集团控制对上市公司成本粘性的影响,并对影响机制和影响二者关系的集团内外部因素进行探索.研究结果表明:相比于独立上市公司,企业集团控制尤其非国有企业集团控制能够降低上市公司成本粘性;企业集团通过降低调整成本和缓解代理问题从而降低上市公司成本粘性;企业集团控制的上市公司越多,越有利于降低上市公司的成本粘性;上市公司与集团母公司的业务越相关,越有利于降低成本粘性;在产品竞争程度低的行业和市场化程度低的地区,企业集团控制更有利于降低上市公司成本粘性.
选取2013年上交所要求单独披露审计委员会履职信息这一外生事件作为董事会监督增强的替代变量,实证检验董事会监督对债务融资成本的影响及其作用机制.研究显示,董事会监督与债务融资成本负相关,在区分债务水平后,这一负向影响仅存在于债务水平低的公司,而在债务水平高的公司,董事会监督会增加债务融资成本.作用机制检验发现,低债务水平公司的董事会监督主要发挥"信息质量"作用,而高债务水平公司的董事会监督主要发挥"风险承担"作用.截面检验发现,董事会监督的正向影响在管理层权力大的样本更显著,其负向影响则在信息不确定性高的样本更显著.研究加深了对董事会监督所带来的成本与收益的理解,同时对完善我国董事会监督机制也有一定启发.
运用理论模型对企业发行不同债券时的差异性情景进行分析,提出企业的绿色债券发行对自身债务违约风险存在抑制效应,并选取2016-2020年1604家上市非金融公司的年度面板数据,基于多期DID模型进行实证检验.研究表明:企业发行绿色债券可以显著降低自身债务违约风险;企业发行绿色债券可以通过缓解融资约束、降低债务融资成本、提高股票流动性和增强绿色声誉这四个渠道降低自身的债务违约风险;外部融资依赖度高、研发支出占比低、信息披露程度高和管理者短视程度低的企业发行绿色债券可以更显著地降低自身债务违约风险.政策上应该进一步引导企业合理发行绿色债券,推动绿色金融的发展.
利用2012-2021年中国31个省区市的面板数据为研究样本,构建制造业高质量发展评价指标体系,运用双重差分模型和中介效应模型实证检验政策执行效果审计对制造业高质量发展的影响.研究发现:(1)政策执行效果审计能够显著促进制造业高质量发展.(2)数字化水平对政策执行效果审计影响制造业高质量发展起到正向调节效应.(3)营商环境是政策执行效果审计促进制造业高质量发展的中介因素,并且起部分中介作用.因此,应从提高政策执行效果审计监督效能、提升数字化水平、完善营商环境等方面来推动制造业高质量发展.
基于我国2000-2021年的省级及八大综合经济区的面板数据,实证检验人口老龄化对劳动力就业结构的极化效应.研究发现:人口老龄化促进低、高技能劳动力就业比重提高,同时降低中等技能劳动力就业比重,导致劳动力就业结构整体上呈现"两端极化"特征,且这一调整过程随着老龄化加剧呈现倒U形趋势.分八大综合经济区来看,东部沿海经济区的老龄化对劳动力就业结构的影响方向与全国样本一致且更敏感;南部经济区的老龄化促进高技能劳动力就业呈"单向极化"特征;大西南经济区的老龄化促进低技能劳动就业呈"单向极化"特征.进一步门槛检验发现,随着人均收入水平的提高,老龄化对劳动力就业"两端极化"效应存在明显的双重门槛特征,且表现出增益效果.
绿色信贷是桥接金融信用与环保的关键纽带和资源配置的重要抓手.基于2012年银监会颁布《绿色信贷指引》的外生冲击,使用双重差分(DID)探讨绿色信贷政策对企业风险承担的影响.首先,基准回归表明绿色信贷抑制了绿色信贷限制企业的风险承担水平,但政策影响的时滞性和企业的策略性应对使得政策颁布两年后抑制作用才不断增强.其次,融资约束和投资惩罚的中介机制表明,融资约束和投资支出在绿色信贷政策与企业风险承担之间存在遮掩效应,进一步抑制了企业风险承担水平.最后,信息效应和环境规制倒逼效应的调节机制表明绿色信贷政策影响存在非对称性.
基于行业专长效应的新视角,以2008-2019年我国A股上市公司为样本,考察了"本土所"与"国际所"的审计质量差异.研究表明:与"国际所"的非行业审计专家相比,"本土所"的行业审计专家能够利用 自身行业专长优势,发挥出更强的专业胜任能力与独立性,提供更高质量的审计服务,即存在行业专长效应;进一步地,我国推行会计师事务所特殊普通合伙制改革之后,这一行业专长效应增强,即"本土所"行业审计专家更能保障审计质量.拓展分析发现,"本土所"行业审计专家主要通过增加审计投入来提升审计质量;当两位审计师来自总所或相同分所时,更有助于行业专长效应的发挥.研究结论有助于矫正资本市场参与者针对"'国际所'必然优于'本土所'"的惯性误解,也可以为加强我国本土会计师事务所"做大做强"建设发展提供理论参考与政策启示.
以2008-2021年中国家族企业为样本,研究二代涉入对家族企业国际化的影响.研究表明,二代涉入有助于家族企业选择国际化战略,并能加深其国际化程度,且这在具有海外背景的二代上体现得更为明显.进一步研究发现,二代涉入对家族企业国际化的促进作用在股权相对分散的家族企业以及制造业行业的家族企业中更为突出.研究丰富了二代涉入在家族控制与社会情感财富方面的理论发现,为中国家族企业国际化提供了新的经验证据.
搜集2002-2021年31个省区市的非平衡面板数据,运用LASSO回归测度税收努力,构建非线性计量模型考察税收努力与金融发展的关系.结果发现:税收努力与金融发展存在显著的倒U形关系,而财政缺口对二者关系起负向调节作用,经内生性处理和一系列稳健性检验后仍成立.异质性检验发现,消费税、西部地区、低出口退税率地区的税收努力与金融发展存在明显的倒U形关系,增值税税收努力决定了总税收努力对金融发展的负面影响.因此,在未来推进金融发展的过程中,既要保持适度税收努力,稳定财政缺口,又要规范地方政府行为,合理界定政府与市场的边界,为地方金融发展创造良好环境,助力实体经济高质量发展.
以我国106家高科技企业为研究样本,探讨跨界搜寻广度、深度与平衡对企业技术创新绩效的影响,以及内外部知识异质度在其中起到的中介作用.结果表明:跨界搜寻广度、深度与企业技术创新绩效之间存在倒U形关系,而跨界搜寻平衡正向影响企业技术创新绩效,内外部知识异质度在跨界搜寻策略与企业技术创新绩效关系中起到中介作用.
基于2013-2019年中国30个省份的面板数据,从市场生产端与消费端构建数字经济碳减排的理论框架及传导机制.研究发现:数字经济能够显著降低碳排放强度,实现碳减排效应,且经过内生性与稳健性检验后结果依然显著.在数字经济的三个子维度中,信息化发展、互联网发展对碳减排都存在显著的促进作用,但数字交易发展的碳减排效应并不显著.数字经济对碳减排的影响存在异质性,数字经济的碳减排效应在东中部、高市场化程度和高创新创业水平的地区更加显著.机制分析结果表明,数字经济能够通过推动生产端的产业结构升级与消费端的消费结构升级来降低碳排放强度.这对实现绿色低碳发展具有重要的参考意义.
