技术创新是驱动产业结构升级的根本动力,而金融发展在驱动过程中起着关键作用.本文分析了不同金融发展水平下技术创新驱动产业结构升级的理论机制,并以1999-2020年中国省级面板数据为样本,采用非线性面板门槛模型,以金融发展水平为门槛变量,实证分析了技术创新对产业结构升级的驱动作用.研究表明:金融发展在区域技术创新驱动产业结构升级过程中起着重要的助推作用;技术创新对产业结构的驱动作用是非线性的,当区域金融发展水平提升至一定水平之上,技术创新对产业结构升级的驱动作用能更好地显现;东部地区技术创新对产业结构的驱动作用比西部地区更大,在技术创新驱动产业结构升级的金融发展门槛效应中,东部地区的金融发展水平门槛值高于西部地区.因此,完善地方金融发展体系、提高地方金融发展水平、提升金融服务实体经济效率是助推技术创新驱动产业结构升级的有效途径之一.
科创板主要面向进入成长期且具有良好发展潜力的中小企业,探索促进这类企业创新能力提升的有效路径具有完善资本市场、促进科技型中小企业做大做强的双重意义.本文筛选出196家在2019-2022年发行上市的科创板的中小企业作为研究样本,运用多元回归分析的方法,实证研究了风险投资对科创板上市的中小企业技术创新的影响.结论表明,风险投资的进入与科创板上市中小企业的创新投入有显著的正相关关系.本文认为政府应鼓励风险投资积极介入科技型中小企业发展,助力提升企业创新能力.
在"双碳"背景下,推进钢铁行业绿色低碳转型是"十四五"时期重要的战略任务.本文以2016年颁布的《关于支持钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》作为转型金融政策研究对象,采用双重差分模型,检验转型金融政策对钢铁企业转型研发和融资的影响.研究发现,相比于非钢铁企业,转型金融政策的实施显著提高了钢铁企业研发资金投入和转型项目投资水平;同时抑制了钢铁企业债务融资,尤其是流动性较差的债务融资.机制分析表明,转型金融政策实施效果在不同钢铁企业间存在差异性,对高新技术企业、非国有企业和具有明确的低碳、减碳项目或活动的企业具有更强的研发、转型投资促进作用;对非高新技术企业、国有企业、和暂不具有明确的低碳、减碳项目或活动的企业具有较强的融资约束.
近年来,商业银行无固定期限资本债及二级资本债愈发受到投资者的青睐,从发行端来看,为满足银行业监管对商业银行资本充足率的要求,未来商业银行无固定期限资本债及二级资本债的供给将较为刚性.但商业银行在其发行的无固定期限资本债、二级资本债行权日存在不行使赎回权的可能,若商业银行在行权日不行使赎回权,或将对投资者未来的投资安排造成一定影响.本文对现阶段国内无固定期限资本债、二级资本债不行使赎回权的情况进行了梳理,并结合相应的案例,揭示商业银行无固定期限资本债、二级资本债不行使赎回权背后的本质原因,为投资人提供一定的借鉴及参考.
在当下绿色经济与高质量发展的背景下,研究企业环保责任、社会责任与公司治理责任(ESG)的整体表现对债务融资成本的影响,具有重要的现实意义.本文以2015-2022年我国非金融行业A股上市公司为研究对象,深入探析ESG表现对企业债务融资成本的作用机理.研究发现,良好的ESG表现对企业债务融资成本具有显著的降低效应,且结果稳健可靠.经传导路径检验发现,良好的ESG表现能够通过提升年报文本语调的积极性来引导和改善债务契约关系,进而使企业获取低成本的债务融资.另外,通过分组检验发现,ESG表现对债务融资成本的降低效应,在非国有企业、融资约束低的企业和会计信息披露质量高的企业尤为明显.
