货币国际化是经济大国推进全球化的重要方面,而债券市场则是一国金融市场体系的基础市场、核心市场与基准市场.把两者有机联系起来分析债券市场金融功能对货币国际化所发挥的作用,既能够推进学术前沿的研究,又具有重要的现实意义.本文尝试构造反映债券发展状况的债券状况指数来描述市场发展情况,然后将它和其他影响货币国际化程度的指标一并进行计量分析.实证结果表明:本国债券市场的发展对该国货币国际化进程具有显著的推动作用,但是货币国际化对本国债券市场并没有显著推动作用.金融市场因素尤其是债券市场状况相比其他因素来讲,在货币国际化进程中发挥了更为重要的作用.其中,虽然债券市场与股票市场都有正向推动作用,但债券市场的作用更强.而信贷市场却对货币国际化具有微弱的负向影响.
自贸区开放创新成功的标志是建成与大国金融战略相匹配、和实体经济发展需求相适应的国际金融中心 这是自贸区开放创新的使命.从大国金融战略的本质要求看,要有开放性、自主性、稳定性的统一.
回购市场是金融市场重要和基础的组成部分,在现代金融生态系统中扮演着重要角色.其中三方回购发展迅速,模式成熟,以专业的第三方担保品管理为特征,能够显著降低交易成本、提高回购效率,实现效率和安全在更高层次上的平衡.近年来在主管部门部署下,中央结算公司与相关同业围绕这项银行间债券市场的重要创新作了大量研究和准备.
中国地方政府债券是地方债务融资的重要组成部分.本文简要回顾了我国地方债务形成的历程,分析了其隐含的体制机制弊端,重点结合发达国家地方政府债券市场的实践经验和做法,对完善中国地方政府债券市场的管理体制、主体和品种选择机制、风险控制机制、市场约束机制、市场运行机制以及配套制度等提出了一揽子政策建议.
2004年7月初的一个早晨,中国农业发展银行(以下简称“农发行”)代表推开中央国债登记结算有限责任公司(以下简称“中央结算公司”)债券招标发行室,这一刻也开启了农发行进入银行间债券市场的大门.经过精心筹备,农发行2004年第一期80亿元金融债券成功发行,农发行向市场化发行模式转变的勇气、决心和积极态度获得了市场的认可和回报.这标志着农发行融资机制从指派筹资向市场化筹资的根本性变革,一个举足轻重的发行人从此跃上银行间债券市场舞台.
2004年7月初的一个早晨，中国农业发展银行（以下简称“农发行”）代表走进中央国债登记结算有限责任公司（以下简称“中央结算公司”）债券招标发行室，这一刻也开启了农发行进入银行间债券市场的大门。经过精心筹备，农发行2004年第一期80亿元金融债券成功发行，农发行向市场化发行模式转变的勇气、决心和积极态度获得了市场的认可和回报。这标志着农发行融资机制从指派筹资向市场化筹资的根本性变革，一个举足轻重的发行人从此跃上银行间债券市场舞台。
This year marks the 15th anniversary of China’s interbank bond market, and is a crucial point for future development and innovation in the interbank market. History tells us that institutional innovation is the key factor in promoting market development and improving market liquidity. Currently, the interbank market has become the main board of Chinese bond market, and we should pay close attention to the recent trend in market structure. International experience has shown us that the optimal resolution for institutional innovation is to set up a tripartite repo system, and thus can enhance the liquidity of credit bonds.
<正>今年是银行间债券市场发展10周年。10年来,银行间市场规模从无到有,从小变大;作用由浅入深,从弱到强。2006年,各类债券发行约5.6万亿元,交易结算约38万亿元,年末托管量约8.8万亿元。市场成员几乎覆盖全部类
This paper holds that a market structure with the OTC market as its pillar is in compliance with the development principles of the bond market.The experience in developing China's bond market indicates that China's bond market must stick to a centralized and unified arrangement of depository clearing,which calls for a comprehensive and solid law concerning this field.To raise the operational efficiency of the depository clearing system,it is recommended that a central counterparty mechanism be introduced in the back office,as required by net clearing and automatic bond-borrowing in the market.
日前国际权威评级机构穆迪公司宣布将中国的主权外币债信评级提升一级,由A3提高到A2;将香港的外币债信评级提升二级,由A3提高到A1;同时将国家开发银行、进出口银行以及工、农、中、建等四家国有商业银行的外币债信评级提升二级,由Baal提高到A2,评级展望均为"稳定".这是自1988年穆迪公司对中国进行信用评级以来的首次评级提升,而且提升幅度较大,在国际金融市场引起了强烈反响.
