推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节.国家在"双碳"目标相关政策部署中明确提出大力发展绿色贷款、绿色股权、绿色债券、绿色保险等金融工具,为绿色低碳项目提供长期限、低成本资金,发挥保险费率调节机制作用.监管机构要求银行保险机构从战略高度推进绿色金融,加大对绿色、低碳、循环经济的支持.本文对欧洲头部险企气候战略及实践进行了研究,并结合我国能源资源禀赋,从绿色承保、绿色投资、绿色运营等维度,对保险业助力"双碳"目标实现进行探讨,以期对国内险企提升绿色保险发展能力提供参考.
银行理财ESG投资实现了投资收益回报和社会发展质效的高效平衡,得到政策鼓励和市场认可,发展趋势良好.银行理财ESG投资通过降低投资的风险承担水平、提升投资的收益回报水平、丰富银行的客户服务手段等路径,推动银行理财的边际收益(MR)曲线上行和边际成本(MC)曲线下行,从而扩大了银行理财规模,进而增加了社会高质量融资供给.当前,银行理财ESG投资仍然面临负债端久期偏短、规则标准缺失、政策支持工具缺位等核心挑战.未来,随着市场升级、政策优化和制度完善,银行理财ESG投资渗透率将大幅提升,内生动能将显著增强,同时,银行理财ESG投资还将有效推动社会再生产的顺畅循环.
风险管理是商业银行管理的一项重要工作,随着数字经济的发展,商业银行数字化转型步伐加快,不仅业务、技术、人员进行数字化转型,同样,风险管理也面临着数字化转型.本文认为商业银行风险管理数字化转型要在明确转型目标基础上,分析风险管理数字化转型存在的问题,本着目标和问题导向原则,结合数字技术禀赋,做好商业银行风险管理数字化转型的顶层设计,提升数字技术应用精准度,提升数字化转型智能化水平,搭建风险预警系统,建设数据中台,创新应用新数字技术,不断完善风险管理数字化转型治理体系.
以ChatGPT为代表的生成式人工智能一经问世便空前火爆,给社会带来巨大便利的同时,也存在隐藏的版权风险.针对数据挖掘可能面临版权侵权风险,我国可以参照国外确立文本数据挖掘的版权例外规定,将人工智能创作利用数据纳入合理使用范围.针对版权权属争议风险,从思想表现形式和人格主义要素两个方面认定ChatGPT生成内容的独创性,证明生成式人工智能生成内容的可版权性.此外,建议建构"作者—著作权人"二元权利主体结构,明确生成作品著作权归属于使用者,从而鼓励生成式人工智能创作、促进人工智能产业的发展.
近年来,市场设施类金融科技行业蓬勃发展,各类高新技术广泛应用于构建金融设施,推动了金融业数字化转型,也带来新的风险管理挑战.本文基于2012-2023年47家上市公司公开数据,使用VaR计算市场设施类金融科技、银行、证券和保险四个行业的系统风险,用TVP-VAR-DY模型测度行业间风险溢出效应,并考察影响风险溢出的宏观因素.结果发现:金融科技具有较大系统风险隐患,与金融业各部门呈现风险正相关性;金融科技和证券部门具有较强风险溢出,溢出持续增长并表现"风险积聚"特点;近年来尾部经济事件中,金融科技和证券是主要风险溢出中心,银行是主要流入中心;货币供应量、同业拆借利率和消费者预期对于金融科技、银行、保险和证券的溢出效应和溢入效应会产生不同程度的显著影响.
个人保险代理人是目前保险公司营销主渠道,也为全社会提供了大量低门槛就业岗位.但"金字塔"式的专属保险代理人制度对基层保险代理人的利益保护不完全,成为影响保险行业高质量发展的重要原因.我国的独立个人保险代理人制度陷入"独代"难真正"独立"的发展困境,利益分配中最为关键的佣金分成比例并未厘清,业务量严重萎缩的不佳行情造成模式转型缺乏内在动力,传统专属保险代理人又占据了大量市场空间,行业低下的规范性和诚信水平更使得独立个人保险代理人无法迅速塑造良好声誉,独立个人保险代理人与专属保险代理人、保险经纪人之间还存在着功能重叠、定位模糊的问题.我国独立个人保险代理人制度建设需要科学谋划、健全路径、有效推进.
美元作为主要世界货币,美联储货币政策对其他国家的溢出效应十分明显.研究美联储货币政策对我国跨境资本流动的影响,对提高我国风险防控和应对能力,防止跨境资本大进大出、汇率大起大落,维护国家经济金融安全等意义重大.本文通过构建向量误差修正模型(VEC)分析美联储量化宽松政策退出对包括跨境资本流动、全球原油价格、我国货币政策、汇率、物价水平在内变量的短期波动与长期均衡关系,为跨境资本流动监测以及宏观审慎管理提供实证基础.研究结果表明,美联储利率政策对我国跨境资本冲击具有一个持续的冲击效应,应当防范来自外部溢出效应的风险.
我国是实行外汇管理制度的国家,为实现有效管理,我国有关法律曾规定,未经外汇管理部门审批的跨境担保合同无效.在早期实践中,司法裁判者多援引法律规避或公共秩序保留,通过排除本应予以适用的域外法,以适用中国法,进而实现前述规定欲使合同无效之目的.2010年,国际私法意义上的强制性规定经由《中华人民共和国涉外民事关系法律适用法》入法,并作为法律规避或公共秩序保留的有效制度替代,成为司法裁判者处理涉外担保纠纷时的必要手段.近年来,随着国内相关法律规范的完善,并基于人民币走向自由兑换的国际化发展趋势,我国对于跨境担保合同的审批要求不再被认定为影响合同生效的效力性强制性规定,而该项规定在涉外司法实践中亦不再被认定为国际私法意义上的强制性规定.
《巴黎协定》的合作减排机制将成为各国国家自主减排贡献(Nationally Determined Contribution,NDC)目标实现的重要路径.联合碳信用机制(Joint Crediting Mechanism,JCM)作为日本政府力推的国际碳减排双边合作机制,通过推动低碳技术应用,履行日本自身减排目标,探索JCM在《巴黎协定》框架下开展ITMO跨国转移的先行先试,是当前日本政府衔接《巴黎协定》的重要工具.本文着重梳理了JCM的体系框架、运行机制以及实施效果,对其特点进行提炼分析,在借鉴JCM成熟的框架体系与实践经验基础上,探索研究基于《巴黎协定》第 6 条第 2 款的自愿减排市场国际合作路径,为充分发挥我国低碳产业技术优势与碳市场建设经验,在全球应对气候变化的新形势下维护国家利益、争夺国际碳市场规则制定话语权提供支持.
国际绿色金融与绿色债券市场的发展蕴含巨大潜力.绿色债券是将募集资金专门用于支持符合特定条件的绿色项目或为此类项目进行再融资的债券工具.从粤港澳三地绿债发行指引、激励政策、监管制度等三方面分析,尽管在许多领域领先全国发展水平,但粤港澳大湾区的绿债市场仍处于起步阶段,且区际绿债市场发展水平存在较大差距,面临联通性较低、信息披露机制不健全、跨境监管制度缺位等问题.构建粤港澳大湾区绿债市场发展路径,要构建良好的绿债市场长效发展机制,不断提高信息披露透明度,建立完善的大湾区跨境金融监管机制.从"减成本、保收益、降风险、增补贴、强监管"等方面入手,为粤港澳大湾区绿债市场的健康发展提供良好的法治与经济环境.
本文追踪新冠肺炎疫情暴发、扩散以及常态化管理的过程,研究其对债券市场的冲击效应.通过构建信息溢出指数,从时域、频域和非对称性三方面进行分析,研究发现:从时域角度来看,在疫情的不同阶段中国债券市场的信息溢出效应有明显的差异性,呈现显著的时变特征,国债和金融债为债券市场的主导,为信息净溢出者,企业债为净接收者;从频域的角度来看,疫情冲击下债券市场信息溢出由短期主导,但疫情对企业债的影响以长期为主;从非对称方面来看,疫情期间债券市场受正向信息溢出显著;以企业债市场内溢出角度来看,疫情对大部分行业、地区的产业债有明显冲击,且行业、地区间差异性明显.
ChatGPT作为人工智能发展新的里程碑,在数字经济时代与数字金融的融合发展,给金融业带来机遇的同时也伴随着相应的法律风险.ChatGPT对数字金融发展的影响包括:驱动金融科技研发,优化金融要素配置;拓展金融服务模式,促进金融产业数字化发展;完善金融风险防控,提高金融风险预测能力.但ChatGPT也衍生出了一定的金融法律风险,具体包括:金融数据法律风险、金融算法法律风险、金融算力监管风险和金融应用场景风险.为有效对其进行规制,应该采取四方面措施,一是增进ChatGPT数据规制,确保金融数据合法;二是优化ChatGPT算法,促进算法合理化;三是强化ChatGPT算力规制,推动算力资源共享;四是廓清ChatGPT应用场景规制,优化金融应用场景风险管理.
"双碳"目标的提出推动碳交易市场的进一步发展,资源的分配进一步加剧碳交易市场的潜在风险,因此,构建完善的碳市场监管体系十分必要.自律监管模式发挥着政府监管模式不可替代的作用,注重发挥行业本身优势,强调简政放权,放松行政管制,释放金融自由,是对政府监管死角与漏洞的重要补充.当前,我国碳市场自律监管模式存在法律依据位阶低,自律监管模式定位不清晰,监管模式相关制度规则不健全等问题.基于此,本文建议通过构建专门性法律规制体系,厘清政府监管与市场自律的界限,健全行业自律监管模式程序性建设以及建立有效的信息披露制度等完善碳市场交易体系,为中国碳市场行业自律监管模式提供参考.
ESG投资理念在资本市场投资活动中受到广泛关注,投资者越发重视公司的社会责任和可持续发展能力,完善ESG信息披露制度具有必要性.尽管我国ESG信息披露的规范和实践情况有一定成效,但报告的数量和质量都存在一定欠缺,主要原因在于披露主体范围较窄、自愿披露的约束力不足、没有第三方鉴证机构对报告进行增信以及虚假陈述责任不够明确,这使得ESG信息披露难以满足投资者日益增长的需求.基于美国、欧盟及中国香港ESG信息披露的发展过程和制度经验,可以考虑通过扩大披露主体范围、实行半强制披露模式、引入第三方独立鉴证以及虚假陈述民事责任精准化等路径进行完善,以减少信息不对称,提升ESG信息质量,充分保障投资者权益.
《海南金融》是中国人民银行海南省分行主管、海南自由贸易港金融学会主办的综合性经济金融理论月刊,具有较高的知名度.欢迎广大作者提供有独特观点和深度分析的论文,特别是包括国家自然科学基金、国家社会科学基金在内的各种科研基金项目支持的文章.《海南金融》近期征稿方向:构建新发展格局与推动经济高质量发展研究、区域经济协调发展与促进共同富裕研究、数字经济与实体经济发展研究、全岛封关运作跨岛资金流动管理研究、系统性金融风险防控与现代金融监管体系研究、转型金融助力高碳行业可持续发展研究、绿色金融与生物多样性保护研究.
本文研究发现,司法存有基金托管人职责的界定标准模糊、"共同行为"的认定简单和民事责任形态与立法存有不同等问题.解决上述问题首先应明确基金托管人的法律地位;其次从基金托管人职责的范围出发,追溯职责的来源,在立法规制及合同自由的限度重新探寻答案;再者采取折中说明晰基金托管人的"共同行为";最后以此为基础,明确基金托管人的归责原则、违约责任和侵权责任的竞合解决方式、责任承担方式和责任范围,由此明晰我国基金托管人民事责任认定和承担的应由之式.
在"双循环"新发展格局下,数字经济和实体经济的深度融合展现出驱动消费需求增长和促进消费升级的巨大潜力.本文基于中国家庭金融调查数据(CHFS),从微观视角考察了数字经济对居民消费的整体影响、结构效应和作用机制.研究发现:数字经济的发展显著提升了家庭的消费水平,对家庭线上消费和线下消费均有促进作用,且对线上消费的促进作用更明显.从消费结构的角度来看,数字经济推动了居民的中高端消费的发展,有助于消费结构升级.异质性分析表明,数字经济对农村家庭、东部家庭、高收入家庭和有负债的家庭消费促进作用更明显.进一步验证表明,数字经济主要通过提高家庭收入、缓解流动性约束、提升居民金融素养以及风险偏好来促进家庭消费.
小微企业是我国实体经济的重要组成部分,也是科技创新的主体.小微科创企业的发展环境近年来虽有改善但仍面临资金投入不足、抗风险能力较弱等多种困难.升级现行科技金融服务模式,打造数字科技金融发展新生态是解决小微科创企业融资环境的必由之路.通过以区块链技术打造数字科技金融生态基础架构,以大数据技术提升科技金融服务小微科创的授信能力,以物联网技术增强科技金融风险控制系统,以元宇宙技术拓展科技金融全面管理新路径,以人工智能技术提升科技金融服务运行速率,以平台化管理提升服务科技金融的能力,不断提升小微科创企业金融服务能力,推动实体经济质量总体水平的提升.
金融供给与生物多样性融资需求均衡状态对生态产品价值实现和融资定价日趋敏感,健全生物多样性金融制度框架体系事关经济可持续发展、金融稳定、人类福祉和政策信誉,是世界各国政府面临的重大挑战.与微观视角下的生物多样性保护和生态产品价值实现现状相比,宏观金融框架为实施"双碳战略"目标提供了系统性、多维度、更为精准的政策保障;货币政策工具调适、完善宏观审慎政策框架、增强生物多样性金融适应性、提高政策信誉等是实施生物多样性金融战略的核心问题.本文立足我国货币政策框架体系、生物多样性保护、生态产品价值实现等实际,从强化生物多样性保护治理能力建设、优化宏观审慎管理框架政策指引、深化绿色税制改革创新、促进生态产品价值实现机制多元创新发展等提出了政策建议.
《海南自由贸易港建设总体方案》明确提出,到2035年海南自贸港实现跨境资金流动自由便利,而在相当长的一段时间内自贸港仍需依赖与内地的贸易、投资及相应资金的大力支持,海南与内地及省内的资金往来仍属于国内资金流动.两类资金自由便利流动便利守法市场主体的港内外贸易投资需求,自贸港亟需探索构建跨境资金流动风险精准防控体系,做到风险早识别和早预警.本文选取与跨境资金流动密切相关的贸易顺差偏离度、外商直接投资资本金结汇意愿和实际有效汇率指数(与趋势的偏离)为同步指标,构建比较客观反映自贸港跨境资金流动风险监测预警指数,并通过与海南实际利用外资等43项备选指标进行格兰杰因果检验,再选取外商直接投资占比等13项指标作为监测预警指数的先行指标,将这些先行指标合成监测预警先行指数.实证发现,监测预警先行指数提示跨境资金流动流入或流出风险差别较大的占比未超过10％,监测预警先行指数预警能力总体较好,有效提高自贸港跨境资金流动风险管理能力.
