林业碳汇质押贷款是绿色金融创新产品之一,目前我国正在进行试点探索.构建风险分担下的林业碳汇质押融资机制,有助于纾解营林企业融资困境,促进林业生态体系与产业体系现代化建设,推进"双碳"目标实现.基于营林企业融资困境,构建"政银保"联动赋能林业碳汇质押融资的动力机制,运用演化博弈模型分别探析在未触发和触发保险赔付条件两种情境下的营林企业、涉农银行机构、保险公司三方博弈均衡状况,并通过数值仿真分析考察关键参数变化对参与主体策略选择的影响.研究结果表明:在"政银保"联动视角下,能够形成(质押,贷款,承保)的动态博弈均衡,且未来市场价格、质押率、守约概率、政府风险补偿金率、保险约定赔付下限等均是融资博弈均衡的重要影响因素.在此基础上,有针对性地提出相关对策建议.
Based on the panel data of 101 countries from 2011 to 2020,a comprehensive evaluation index system of high-quality development level is constructed from three dimensions:high stan-dards,sustainability and people's livelihood.Based on this,the high-quality development level of countries along the route is measured and evaluated.The difference-in-differences method is used to empirically test the impact of the Belt and Road Initiative on the high-quality development of countries along the route,and its mechanism of action is investigated.The study found that:(1)The Belt and Road Initiative has significantly promoted the high-quality development of countries along the route,and this conclusion is still valid after a series of robustness and endogenous tests;(2)The Belt and Road Initiative has a promoting effect on the high standards,sustainability and people's livelihood development of countries along the route,and has the most obvious promoting effect on sustainable development;(3)The Belt and Road Initiative has a significant role in promoting the high-quality development of China's non-neighboring countries and high-income countries;(4)Poli-cy communication,facility connectivity,unimpeded trade and financial integration play an important intermediary role in the promotion effect of the Belt and Road Initiative on the high-quality develop-ment of countries along the route.
Increasing farmers'income is the central task of"agriculture,rural areas and farmers"work.Internet usage has increased output of agricultural products and agricultural productivity,in-creased price of agricultural products,broken through time and space restrictions,reshaped circula-tion channels of agricultural products,helped more agricultural products to market,and driven farm-ers to increase their income.Based on data of 2019 China Household Finance Survey,the impact of Internet usage on farmers'agricultural income was explored through two-stage least square method(2SLS).Results show that farmers'use of Internet has a positive and significant impact on household agricultural income,and can increase proportion of agricultural products sold on Internet.Further re-search find that Internet usage mainly increase household cash crop income and tree planting in-come.The more channels farmers have access to Internet,the more significant effect of agricultural income increase.Mediating effects show that Internet usage promotes increase of household agricul-tural income by increasing availability of agricultural credit and increasing social capital.Heteroge-neity analysis find that the effect of Internet usage on household agricultural income mainly exist in the western and northeastern regions of China,fourth and fifth tier cities and households with head less than 9years of education.
激发农户内生动力,有助于提升信贷参与对农户收入的正向影响.理论逻辑演绎了信贷参与和希望水平影响农户收入,以及信贷参与影响农户希望水平的机理,并通过OLS和PSM方法,以希望水平作为农户内生动力的代理变量,利用宁夏回族自治区575位农户调研数据进行实证分析.结果表明:信贷参与和希望水平均能显著提升农户收入;信贷参与对农户希望水平具有显著的促进作用,且对内控型人格农户、社交频率更高的农户以及曾经是建档立卡贫困户的农户,信贷参与对希望水平的影响更大.因此,要提高农户收入,既需要通过金融产品和服务创新等方式推动更多有金融需求的农户积极参与信贷,又需要通过树立榜样等多种途径激发农户希望水平.
高保险保障水平的农业保险作为推进农业现代化的重要工具,为土地流转市场促进土地规模化经营提供了风险保障.基于2005-2020年中国30个省(市、自治区)的面板数据,使用双向固定效应模型实证检验了参与农作物保险对农户土地流转行为的影响.研究结果显示,农作物保险对引导土地流转市场具有正向激励作用,参与农作物保险会显著扩大土地流转面积19.296万公顷,提升土地流转率1.427%;异质性分析表明,高保险密度、高保险深度的地区参与农作物保险对其增加土地流转面积的正向作用更为显著;机制分析表明,政策性农业保险通过促进土地规模经营,进而对土地流转面积产生积极影响.据此,应进一步扩大最新农业保险政策试点的覆盖广度和深度,实现高保险密度、保险深度地区土地流转市场的环境优化及农业保险产品高质量供给.
在全球产业链安全面临挑战的背景下,探索供应链金融生态如何赋能产业链韧性以应对复杂形势,有一定的现实意义.基于国内省级面板数据,考察供应链金融生态影响产业链韧性的效应与机制.研究发现:(1)供应链金融生态系统共生水平对产业链韧性具有正效应;(2)供应链金融生态通过提高企业生产率和产业竞争力促进产业链韧性提升,但分维度效果存在区域差异,具体表现为对东中部创新能力作用更明显,对西部产业多样化提升更显著;(3)进一步空间效应分解发现,供应链金融生态中信息流系统的溢出效应更强,物流与外部环境系统的直接效应更明显,资金流系统则有待进一步提升.因此,为推动产业链向更稳定的方向发展,应精准施策,补齐短板,增强韧性,关注供应链金融生态的均衡与共生协调发展.
农地抵押贷款试点是否通过缓解家庭农场的融资约束降低其生存风险?基于2013-2021年共计68125个家庭农场的123480个微观数据,采用Cloglog生存模型分析农地抵押贷款试点对家庭农场生存风险的影响以及可能存在的异质性.研究表明:农地抵押贷款试点降低了家庭农场的生存风险,稳健性结果表明以上结论仍然成立;从作用机制看,农地抵押贷款试点通过缓解融资约束降低了家庭农场的生存风险;异质性分析表明,农地抵押贷款试点能显著降低位于非艰苦边远区、市场化程度高的地区以及自身发展状况较好、盈利能力强的家庭农场的生存风险.研究结论为进一步推进农地抵押贷款试点以降低家庭农场生存风险提供了政策依据.
To promote common prosperity,we need to explore ways to increase the property income of urban and rural residents through multiple channels.As an organic combination of"digital technol-ogy+inclusive finance",digital inclusive finance has strategic significance in improving the system of factor allocation and enhancing the property income of urban and rural residents.Based on theoreti-cal analysis,this study empirically examines the impact and mechanism of digital inclusive finance on the income of urban and rural residents from multiple dimensions.The research findings show that digital inclusive finance has a significant promoting effect on the property income of urban and rural residents but with noticeable differences in impact effect among urban and rural areas,different in-dustry formats,and different groups.Mechanism analysis indicates that digital inclusive finance has impacts on the property income of urban and rural residents through institutional and economic path-ways.
新发展阶段背景下,实现制造业企业的财务可持续对我国经济社会的高质量发展具有重要意义.以《G20数字普惠金融高级原则》的颁布为准自然实验,分析数字普惠金融政策对制造业企业财务可持续的影响,并基于2011-2021年沪深A股上市制造业企业样本数据,采用双重差分模型进行政策效应评估.研究结果表明,发展数字普惠金融能够显著促进制造业企业财务可持续,经过多种稳健性检验这一结果仍然成立.机制分析表明,发展数字普惠金融通过降低代理成本和增加信贷资源获取促进制造业企业的财务可持续;异质性检验发现,发展数字普惠金融对财务可持续的促进作用在非国有企业、成长期制造业企业中更为显著.此外,企业所属地区市场化水平较高,数字普惠金融对企业财务可持续的促进作用更有效.研究结论为有序推进数字普惠金融发展,助力制造业企业财务可持续提供参考.
防范化解家庭经济风险对维持宏观经济的稳定具有现实意义.基于2015年、2017年和2019年三期的中国家庭金融调查数据,以微观家庭为研究对象,探究收入波动对家庭经济脆弱性的影响以及保险参与在其中所起到的调节效应.研究发现,收入波动显著提高了家庭经济脆弱性,且这种影响在经济脆弱程度更高的家庭中更加明显.而保险参与在这个过程中具有负向调节作用,能够减轻收入波动对家庭经济脆弱性的不利影响.进一步分析发现,在乡村地区或低资产水平的家庭中,收入波动使其陷入经济风险的概率更高,这会导致经济条件差的家庭更易返贫.研究结论为促进居民家庭的保险参与、提高居民家庭的风险防范意识和风险防范能力提供了参考.
《金融理论与实践》是由中国人民银行郑州中心支行主管,中国人民银行郑州中心支行、河南省金融学会主办的全国货币银行类期刊,连续九次入选北京大学全国中文核心期刊,多次被评为"复印报刊资料重要转载来源期刊""中国人文社会科学扩展期刊""中国科技核心期刊""RCCSE中国核心学术期刊(A-)".作为金融思想的传播阵地,《金融理论与实践》始终坚持围绕党和国家重大决策部署和经济金融热点问题,刊发既有理论高度又具实践价值的文章.
《金融理论与实践》是由中国人民银行郑州中心支行主管,中国人民银行郑州中心支行、河南省金融学会主办的全国货币银行类期刊,连续九次入选北京大学全国中文核心期刊,多次被评为"复印报刊资料重要转载来源期刊""中国人文社会科学扩展期刊""中国科技核心期刊""RCCSE中国核心学术期刊(A-)".
数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态,对促进我国产业结构升级发挥着重要作用.基于此,采用2012-2021年我国31个省份的面板数据,实证分析数字经济对产业结构升级的影响和传导机制.结果表明:一是数字经济能够有效地推动产业结构升级,并且区域创新水平在其中发挥部分中介效应;二是数字经济对产业结构升级的影响表现出边际效用递增的非线性特征,各产业部门在获得优化升级的红利后,逐渐增加对数字经济的需求,这种正向反馈和相互作用循环不断,最终使其具有边际效用递增的特点;三是数字经济对产业结构升级的影响具有区域异质性,对于东部和高互联网发展水平地区的产业结构升级推动作用更大.研究结果对地方政府制定数字经济和区域创新发展战略,更好地推动产业结构升级具有一定的借鉴意义.
市场竞争和声誉机制会影响信用评级机构的评级行为,从而影响评级结果.基于发行人付费评级机构占据的市场份额不同,对评级机构面临声誉资本得失与竞争收益时的评级行为进行演化博弈分析,并利用我国2015-2021年发行的企业债评级数据进行实证分析.研究发现,无论评级机构市场份额高低,市场竞争都会推高评级结果,而声誉机制只约束了低市场份额评级机构的评级行为,无法抑制高市场份额评级机构的虚高评级行为.进一步研究发现,声誉机制抑制了竞争因素对低市场份额评级机构评级结果的推高行为,并约束了评级机构将评级推高至AAA级别的行为,证明了声誉机制的有效性.研究分析了评级机构的行为机制,探究了评级虚高背后的原因,对实施有针对性的监管措施具有一定的政策启示.
基于2004-2021年沪深A股上市企业数据,利用双向固定效应模型实证检验技术市场规模扩张对实体经济高质量发展的影响与作用机制.研究发现:从全国层面来看,技术市场规模扩大对实体经济高质量发展具有显著促进作用,还可通过抑制企业金融化赋能实体经济高质量发展.分地区来看,在数字金融发展水平较高地区,技术市场规模扩张可通过抑制企业金融化助力实体经济高质量发展;在数字金融发展水平较低地区,技术市场发展虽可通过抑制企业金融化推动实体经济高质量发展,但企业金融化表现为遮掩效应而非中介作用.据此,提出从完善技术市场体系、合理布局投资组合、激活数字金融新功能方面入手,通过发挥技术市场规模扩张活力、抑制企业金融化,助力实体经济高质量发展的相关建议.
解决金融排斥是发展普惠金融的微观基础.基于中国家庭金融调查(CHFS)数据,识别家庭层面金融排斥,运用Probit模型研究了银行竞争与家庭金融排斥间的关系及作用机理.研究发现:首先,银行竞争能够显著降低家庭金融排斥,对投资类和融资类金融排斥具有缓解作用,其中对投资类金融排斥的边际效应较为明显;其次,银行竞争有助于提高家庭金融知识水平、降低银行与家庭之间的信息不对称程度,从而降低家庭受到金融排斥的可能性;再次,银行竞争对家庭金融排斥的缓解作用对于城镇家庭、经济较发达地区家庭和年轻化家庭效果显著,而对农村家庭、经济较落后地区家庭和老龄化家庭效果不显著.研究结论为优化金融机构布局提供了理论依据和决策参考.
持续提高信息披露质量是实现上市公司高质量发展的必由之路.以2011-2021年沪、深A股上市公司为研究样本,以管理层语调操纵为研究视角,检验共同机构投资者对上市公司信息披露质量的作用效果.研究结果显示,共同机构投资者有效抑制了管理层语调操纵.作用机制研究表明,共同机构投资者通过改善信息环境和优化公司治理进而抑制管理层语调操纵.此外,拓展性分析表明,共同机构投资者对管理层语调操纵的抑制作用在国有性质、分析师跟踪人数多以及内部控制质量低的企业中更为显著.研究结论为进一步深化共同机构投资者以及上市公司信息披露监管提供了实证依据和参考借鉴.
随着我国企业数字化转型的不断推进,将对劳动收入份额产生重要影响.基于此,采用2011-2021年沪深A股上市企业数据,基于文本分析方法衡量上市企业数字化转型程度,实证研究企业数字化转型对劳动收入份额的影响及作用机制,并进一步分析这种影响的异质性.研究结果表明:企业数字化转型能够显著促进劳动收入份额的提升.作用机制检验结果表明,数字化转型通过缓解融资约束来促进劳动收入份额的提升.进一步研究发现,企业数字化转型对劳动收入份额的促进作用在高内部治理水平企业、高新技术企业以及中小规模企业中更为显著.研究结论对于推进企业数字化转型,进而提高劳动报酬在初次分配中的比重具有一定的现实意义.
近年来,我国人口老龄化不断加剧,仅靠社会保障体系难以有效应对养老、医疗等人口老龄化带来的问题,商业保险因此成为有力的补充.基于2019年中国家庭金融调查数据,运用Probit模型从家庭层面实证分析了人口老龄化对居民家庭商业保险参与的影响.结果表明:人口老龄化显著降低了家庭商业保险参与;人口老龄化通过降低家庭可用资金和家庭健康水平来降低家庭商业保险参与;人口老龄化对家庭商业保险参与的抑制作用在低金融素养、农村地区、有少儿抚养和未经历重大负面事件的家庭中更加显著.上述结论对我国应对人口老龄化挑战、推进商业保险市场发展具有一定的现实意义.
以中国A股上市公司为研究对象,基于管理层实施真实盈余管理行为的动机和能力,实证考察了企业数字化转型对真实盈余管理的影响与作用机制.研究发现:(1)数字化转型能够显著抑制真实盈余管理.从操纵手段来看,数字化转型对异常生产成本、异常酌量性费用操纵均有明显的抑制作用,但也导致了更多的经营现金流操纵.(2)增强市场预期、改善薪酬契约、强化分析师关注是数字化转型影响真实盈余管理的作用路径.(3)数字化转型对真实盈余管理的治理效应在非国有企业、非科技属性企业和代理问题更严重的企业中更为显著.研究结论丰富了数字化转型经济后果与真实盈余管理影响因素的研究,为推进数字经济的治理效应和提升企业的盈余质量提供了新的经验证据和实践启示.
