当前,我国县域数字普惠金融已基本形成政府和业界"双轮强驱动的中国发展模式",但县域数字普惠金融发展水平总体上仍然较低,区域间发展存在不平衡问题.本文利用网商银行的业务数据和县域社会经济统计数据,从服务广度、深度与质量三大维度,建构了中国县域数字普惠金融发展指数评价体系,测度了 2017-2021 年全国 1 766 个县(县级市、旗)的县域数字普惠金融发展指数,并进行了进一步分析.研究表明,五年间我国县域数字普惠金融总体发展水平持续提升,但回归常态化增长.不同区域和各省间县域数字普惠金融发展不平衡问题依然存在,但差距有所缩小.总体而言,中国县域数字普惠金融服务发展空间巨大,未来各级政府应进一步完善县域数字普惠金融基础设施建设,以及数字普惠金融发展顶层设计和法规政策,并增强对数字普惠金融发展的政策支持力度,健全农村金融服务体系,提高县域人口数字普惠金融素养,加强金融教育和金融健康建设.
统筹推进生态环境保护与经济发展是实现区域高质量发展的关键.本文选取 2011-2020 年广东省 21 个地级市面板数据,构建生态保护与经济发展指标评价体系,运用耦合协调度模型、相对发展模型以及固定效应模型分析了广东省生态保护与经济发展的耦合协调及作用关系,并就珠三角、粤东、粤西、粤北四个区域分析了各区域的差异性发展特征.研究发现,广东省生态保护及经济发展指数呈上升态势,两者耦合协调度也持续走高,但相对发展度在波动中走低,整体处于低稳态的发展阶段;不同区域的耦合协调度与相对发展度差距较为显著,除珠三角地区从低稳态过渡到中稳态之外,其他三个地区均处于低稳态发展阶段.生态保护对广东省经济发展有着显著促进作用,同时该影响具有区域异质性,在珠三角和粤西地区生态保护能够显著促进经济发展,但在粤东和粤北地区并不显著.基于此,本文提出相应对策建议,为实现高质量发展目标提供参考.
随着数字技术的快速发展和普及应用,数字技术和实体经济逐渐融合,企业顺应时代发展潮流,纷纷开展数字化转型,数字经济的规模持续扩大,与数字化转型相关的影响效应研究也日趋丰富.本文基于数字化转型对全要素生产率、交易成本、信息传递、创新、就业、融资约束等六个方面的影响效应及其作用机制进行梳理总结,分析数字化转型带来的积极作用和消极影响.研究发现,数字化转型给当下带来的很大挑战就是不确定性,数字化转型能够提高全要素生产率、降低交易成本、促进信息传递、提高创新、促进就业、缓解融资约束,但也可能带来失业风险和就业极化.本文重点关注的数字化转型影响研究中积极因素多于消极因素,但还有很多其他影响尚未深入讨论,如个人隐私保护、信息茧房、算法决策等问题,未来还有进一步拓展的空间.
区块链技术与供应链金融业务深度融合是当前供应链金融业态的一个新发展趋势.本文详细探究了区块链+供应链金融应收账款融资模式的业务流程和特征,基于全面风险管理理论论证了该模式的风险要点,并运用模糊综合评价法、层次分析法构建了区块链+供应链金融应收账款融资模式风险评价指标,对其风险管理进行了实证研究.研究发现,区块链+供应链金融应收账款融资模式的风险因子由大到小,依次是核心企业风险、质押物风险、宏观环境风险、技术风险、操作风险.基于此,提出健全核心企业监管体系、强化质押物管理、审慎研判宏观环境、加大技术投入力度、完善公司内部管理制度与提升人员金融素养等建议.
过去十年,我国农业对外投资步伐加快,在保障国内农产品供给和提高农业产业链韧性方面发挥了重要作用.调研发现,我国农业企业的"走出去"受到三方面制约:在投资环境方面,对外投资的农业企业面临东道国农业保护政策严格、自然禀赋差异、营商环境较差、国际舆论压力较大等问题;在政策支持方面,我国在信息服务、行业管理协调、科技创新支持、金融财税支持等政策上存在不足;在企业经营方面,我国农业企业国际化经营能力不强、投资实力较弱、风险处置被动等因素也制约了企业的对外投资.在此基础上,本文梳理总结了日韩两国农业对外投资的成功经验,并就我国农业"走出去"提出对策建议.
基于资本市场高频交易数据,采用条件在险价值模型对我国 37 家上市金融机构的系统性风险水平进行测度,运用DCC-GARCH模型研究房地产、银行、证券和保险四个部门之间的动态相关关系,并通过VAR模型采用方差分解方法构建该四个部门间的跨部门风险溢出网络;最后以新冠疫情为例,分析突发事件对系统性风险传染的影响.研究发现,系统性风险主要贡献来自房地产部门,然后依次是银行、证券和保险,其中又以证券部门的风险溢出最大.动态相关性分析表明,近年来四个部门间收益率主要呈正相关关系,但是房地产部门与银行部门之间、保险部门与其他三个部门之间存在过短暂的负相关关系;房地产部门与证券部门的动态相关性有较强的持续性,证券部门和银行部门的相关性受市场信息冲击较大.危机会提高部门间的关联性,使得各部门风险溢出增大.在危机时期,房地产部门会变成风险的主要输出方,其对各部门的冲击较大且持续性较强,保险部门始终是系统性风险的主要接收方,各个部门之间的风险溢出是非对称的.
本文基于2011-2020年中国省际面板数据,从供给侧、需求侧和政府侧三个方面构建金融高质量发展综合指标体系,采用LDA聚类方法将金融政策分类且纳入指标体系,对金融高质量发展水平进行测度,并结合各省(自治区、直辖市)数字技术指数,利用空间面板模型和面板门槛模型研究数字技术对金融高质量发展的影响.结果表明,数字技术能显著促进本地区金融高质量发展,对邻近地区金融高质量发展则具有制约作用.从门槛效应检验结果来看,数字技术对金融高质量发展的影响存在明显的空间异质性,呈现"倒N型"非线性影响;数字技术对金融高质量发展的影响也受到外部环境因素的约束,在环境规制、产业结构和对外开放的约束下,数字技术对金融高质量发展的促进作用呈现边际效应递减的特征;在人力资本的约束下,两者之间呈现"倒U型"关系.本文丰富了数字技术与金融高质量发展研究领域的相关研究,为推动金融高质量发展提供有益思考与建议.
近年来,随着国家对个人养老金制度的政策支持力度加大,作为我国养老保险体系第三支柱的个人养老金制度的发展明显提速,但作为自愿参与的制度安排,能否取得预期效果,关键在于广大群众的认可度和参与度,以及政策支持下的制度吸引力.本文基于对A省人民银行系统职工的问卷调查数据,采用二元logistic模型对人民银行系统参与个人养老金制度意愿情况进行了实证分析.结果显示:约三分之二的调查对象有较强的参加意愿,个人养老金制度市场空间和发展前景广阔.其中,制度认知程度、制度设计和税收优惠等因素显著影响个人养老金的参加意愿.建议通过加强制度宣传教育、健全运行管理机制、完善制度设计等措施,进一步提高个人养老金制度的认知度、公信力和吸引力.
全球金融危机后大部分国家的公共部门债务规模大幅扩张,同时金融抑制程度有所反弹.本文以金融资产利率管制指数来衡量一国金融抑制程度,通过使用交叉项模型和面板门槛模型对 1990-2019 年间 55 个新兴经济体及发展中国家数据进行实证研究,发现私人部门跨境资本流入对一国经济增长的积极影响存在政府债务率门槛效应,即当债务率偏高时资本流入的积极效果将会减弱.作用机制在于,政府债务率偏高会推高国内金融抑制程度,而金融抑制会削弱跨境资本流入对经济增长的正向效果.上述发现凸显了我国防范化解地方政府债务风险、健全市场化利率形成与传导机制对于推进更高水平对外开放的积极意义.
当前各金融行业之间的联系日益密切,风险溢出进一步增强.在这一背景下,本文构建Vine-Copula模型,刻画银行业、保险业、基金业和证券业之间的风险相依关系,将上行广义CoVaR与下行广义CoVaR置于同一结构中,进一步研究当某一行业陷入风险时对其他金融行业的风险溢出效应.实证结果显示,各金融行业均存在显著的正向风险溢出效应,上行风险溢出与下行风险溢出表现出非对称性.分行业而言,证券业对其他行业的风险溢出效应最强,银行业和基金业的风险溢出效应较为平稳,而保险业的风险溢出也处于较高水平,应当重点关注证券业与保险业之间的风险溢出效应.本文研究明晰了金融行业间的风险溢出效应,有助于对我国经济"三期叠加"阶段性特征进行科学理解与准确研判,为防范与化解重大金融风险提供参考依据.
自第26届联合国气候变化大会召开以来,全球持续关注如何促进经济绿色转型和高质量发展,而这与生态福利绩效的发展轨迹不谋而合.本文基于 2008-2019 年相关数据,通过构建生态福利绩效评价体系,计算中国生态福利绩效;从绿色信贷视角分析其存在的问题,通过构建相关计量模型与灰色关联度分析探究了绿色信贷如何影响生态福利绩效.结果表明,中国生态福利绩效仅于 2015-2016 年达到相对最有效,生态福利绩效与绿色信贷之间呈倒"U"型关系.因此,本文建议对绿色信贷体制进行适当调整,控制绿色信贷发放量,并将重心适当转移至绿色保险与绿色债券等其他绿色金融产品上.
本文基于我国 31 个省(自治区、直辖市)2011-2020 年的面板数据,实证检验普惠金融高质量发展对城乡收入差距的影响.研究结果表明,普惠金融高质量发展能缩小城乡收入差距,且能通过提高农村人力资本与就业水平发挥作用.异质性检验发现,普惠金融高质量发展具有地区异质性,表现为在东部地区能够显著缩小城乡收入差距,但在中西部地区没有显著影响.门槛效应检验发现,普惠金融高质量发展对城乡收入差距存在城镇化的单一门槛.最后,本文提出要提升普惠金融发展质量、提高农村人力资本与就业水平、适当加大对中西部地区的政策支持、加快城镇化进程等建议,以期缩小城乡收入差距,助推共同富裕目标实现.
金融控股公司因"跨业经营、多层架构"的基本属性,具有诸多单一金融机构不具备或不显著具备的特殊风险,如何对金融控股公司风险进行评估与预警成为一个难题.本文基于地方金融控股公司视角,针对母-子、子-母、子-子公司及外部交易过程中涉及的业务类型、风险类型与特征,分析地方金融控股公司面临的资本风险、关联交易风险、集中度风险及风险传染等特定风险评估与预警的措施、方法及挑战.本文在《金融控股公司监督管理试行办法》指明的金融控股公司基本治理架构与全面风险管理要求的基础上,提出对地方金融控股公司进行风险评估及预警的对策与建议.
近年来,建设美丽中国、弘扬生态文明的理念不断深化,绿色、可持续成为引导企业发展的重要指向,企业在环境、社会和公司治理(ESG)方面的表现受到社会各界的广泛关注.本文以 2011-2020 年A股上市公司为研究样本进行实证研究,结果表明,良好的ESG表现有利于提升企业价值.作用机制分析表明,良好的ESG表现有利于吸引市场关注度、缓解信息不对称性,从而提升企业价值.通过异质性检验发现,对非国有企业、非污染企业和处于低碳试点地区的企业而言,ESG表现对价值的提升效应更加明显.本文为ESG表现的正面经济效应提供了经验证据,对企业加大ESG投入、相关部门制订完善ESG披露准则、投资者重视ESG表现具有一定的启示.
党的二十大报告强调,要"守住不发生系统性风险底线""提高防范化解重大风险能力",同时防范化解重大风险也是新时代我国三大攻坚战之一.本文提出经济风险的特征表现为时间维度风险的积累和横截面维度风险的传染,以财政政策、货币政策与宏观审慎政策为主的宏观调控体系在解决内部失衡、防范化解重大风险的协调中尤为重要,本文从理论层面分析了财政政策、货币政策与宏观审慎政策协调配合机制,并以防范经济宽幅波动为目标,选择相应政策工具变量,运用带有随机波动的时变参数向量自回归模型(TVP-VAR-SV)分析了我国财政政策、货币政策与宏观审慎政策的防风险协调效应,结果表明其协调配合对经济稳定作用明显,在短期、中期、长期降低经济波动性的水平分别约为 0.19％、0.05％、0.03％,本文也发现不关注债务稳定性的财政政策在一定程度上造成了经济波动.
近年来我国央行汇率管理工具箱日渐丰富.从实践来看,逆周期因子、外汇储备、离岸央票以及外汇风险准备金工具对于抑制人民币贬值均有一定效果.调节外汇风险准备金既能抑制人民币贬值,也能抑制人民币升值.调节宏观审慎调节参数对于抑制人民币升值有一定效果,而对于抑制贬值效果有限.调节外汇存款准备金率对于抑制人民币升值和贬值效果均不明显.总体来看,汇率管理工具大都只能在短期内起到一定作用,而无法改变人民币汇率原有趋势.未来应进一步完善跨境资本流动监管框架,保持当前外汇储备规模,同时加强央行网站建设,进一步提高货币政策透明度,以提高预期管理的政策效果.
本文将低碳城市试点政策视为准自然实验,选取2011—2019年沪深A股上市公司数据,构建多期双重差分模型,研究了低碳城市试点政策对企业ESG表现的影响及其作用机制.结果表明,低碳城市试点政策显著提升了企业ESG表现,在经过一系列稳健性检验后,这一结论依然成立.异质性分析结果表明,低碳城市试点政策只对东部地区和南方地区的企业ESG表现起提升作用;并且相较于低碳城市企业、非国有企业和成熟期企业,低碳城市试点政策能提升高碳城市企业、国有企业和衰退期企业的ESG表现,抑制成长期企业的ESG表现.机制检验结果表明,低碳城市试点政策通过促进企业进行绿色创新、增强企业社会责任感和加强企业内部控制,从而提升企业ESG表现.
本文基于湖北省2022年居民金融健康问卷调查开展实证研究,对影响消费者金融生活信心的主要因素进行实证分析.结果表明,良好的金融行为有助于增强金融生活信心;城镇居民的金融生活信心明显高于农村居民;部分消费者对金融产品存在错误认知且缺乏相应的金融素养;老年群体使用数字金融的活跃度更低,但对当前和预期的金融生活信心更足.鉴于此,本文提出充实普惠金融内涵,有效提升消费者金融素养水平和消费者金融健康水平的建议.
本文基于"明天系""安邦系""华信系"等近年来国内跨业经营导致风险交叉传染的实际案例,分析了金融控股公司的主要风险特征和前期暴露出的突出问题,从出资能力、资本充足性、资产质量、风险集中度、关联交易、流动性、投资审慎性等7个方面构建金融控股公司风险管理指标体系及阈值.同时以某金融控股公司为例,通过采集其2016年一季度至2022年四季度的季度指标数据,运用主成分分析法提取了影响其风险水平的主要指标.结果表明,资本充足性比率、资产损失覆盖率、非同业单一客户风险暴露占一级资本净额比率三个指标是金融控股公司风险大小的关键影响因素,在现实监管中应给予更多关注.最后,从严把市场准入关、加强资本监管、防范风险传染和提升盈利能力四方面提出了相关政策建议.
传统的信用风险计量模型难以处理高维数据和非线性问题,多具备较严格的假设条件,计算结果常与实际情形存在较大的误差.本文综合考虑影响信用风险的内生变量和外生变量,使用更优的非线性变换方式拟合数据,并借助机器学习强大的算力和学习迭代优势量化信用风险.实证结果表明,该模型算法可提高预测结果的拟合度和准确性.
