为落实国家关于债券市场高质量发展要求,助力防范化解金融风险,中央结算公司(以下简称"公司")作为金融监管支持单位,与境内外市场机构密切合作,积极探索人民币债券担保品在不同金融领域的融合应用.担保品管理是一个充满活力、与时俱进的行业.近年来,这一行业呈现出很多新趋势,对整个金融市场都产生了深刻影响.
为支持乡村振兴事业发展,债券市场推出了多个债券产品.本文梳理了乡村振兴信用类债券市场的发展现状,评估了乡村振兴信用类债券助力农业农村发展的经济效用,总结了乡村振兴信用类债券市场发展的优势与不足,从产品创新、信用增进、引导投资等方面提出建议,以更好地推动乡村振兴信用类债券市场发展.
近期,全国人大常委会批准2023年中央预算调整方案,将增发 1 万亿元特别国债.预算调整后,财政赤字将由 3.88 万亿元增加到 4.88 万亿元,预计赤字率将由3％提高到3.8％左右.在国际货币政策分化、我国经济回升基础尚需巩固的宏观形势下,本次预算调整更加彰显功能财政的重要性.
县域经济发展对于实施乡村振兴、新型城镇化、区域一体化等重大战略及促进我国区域协调发展具有重要作用.本文研究了财税金融体制改革对县域经济发展的影响,县域经济发展与财税金融体制改革的发展趋势等内容,并针对我国县域发展面临的诸多挑战,从财税制度改革与县域金融发展两个角度给出了政策建议.
近年来,金融监管总局坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署,在国家总体开放战略引领下不断加强顶层制度设计,稳步推进金融业高水平对外开放,持续打造市场化、法治化、国际化营商环境,在确保金融安全的前提下,努力实现更高层次的金融开放.
本文通过构建银行资本工具组合与国债期货对冲组合,对不同对冲方法的套期保值效果进行了探究,发现在 2022 年末债券市场出现较大幅度波动时,DV01 对冲法和修正久期对冲法的对冲效果好于相关系数调整后的DV01 对冲法、OLS回归对冲法和VAR模型对冲法,且在组合收益测量法和组合波动率测量法下,分别使用TF、TS对冲效果最佳.对此,本文按照2022年末的不同阶段对套期保值效果进行分解、给出解释,并对可能增强对冲效果的方法进行了探究,得到国债期货不同品种间的联合对冲效果更好等主要结论.
国债期货上市 10 年来,债券市场的收益率中枢逐步下行.本文结合不同风险等级"固收+"产品的特点,研究如何在股债风险平价策略中运用国债期货.实证发现,相较于传统的 20/80 股债组合,运用国债期货构建的风险平价投资组合在风险调整收益表现上有显著改善.考虑到国债期货相对于现券的替代关系并不稳定,需要适度管理国债期货的杠杆仓位.根据债券、股票、商品市场所存在的跨资产动量效应,本文提出了一种纳入动量因子的国债期货杠杆组合策略,具有一定的创新性.
当前,摊余成本法定期开放型债券基金成为机构资产配置的重要产品之一.由于传统的基金业绩评价方法并不完全适用此类产品,本文以基金资产端配置的相对规模和时点为重要参考指标,尝试构建统一、有效的业绩评价基准,并以此计算各基金产品的超基准收益,以实现对基金业绩表现的合理评价.
专项债规模的迅速扩张源于地方财政受到持续压力下的模式转换.随着土地财政难以为继和隐性负债亟待化解,专项债必将承担维持地方财政可持续发展和激励地方经济高质量发展的重大责任.建议在财政分权框架下重新梳理地方政府的发展职责,发挥专项债针对基建、产业、环保、民生等高质量发展领域的融资作用,并建立相应的激励相容与风险控制机制,加强资金利用效率和避免债务风险再次累积.
本文构建 6 部门开放型新凯恩斯动态随机一般均衡模型,研究市场化存款利率的形成和传导机制.模拟发现,在市场出清条件下的存款利率定价过程中,国债收益率参考权重大于LPR参考权重更符合各部门最优行为选择;存款利率定价参考国债收益率能够显著减少社会福利损失,减小程度随参考权重的增加而增加.建议适度提高国债收益率在存款利率定价中的参考比例,增强国债收益率与金融市场利率的互动作用,更好地发挥国债收益率曲线在各类金融资产中的定价基准作用.
中央结算公司作为专门为金融监管服务的中央金融企业,积极顺应国家战略要求,全面深度参与中国债券市场建设.为促进金融市场双向开放,自2017年起,中央结算公司创办中债担保品国际论坛,旨在汇聚市场前沿观点与行业共识,为深化金融合作搭建沟通桥梁,为各国金融工作者和专家学者提供高规格、高层次、高水平的对话平台.历经多年,国际论坛硕果累累,围绕国际国内金融热点议题,形成许多建设性的意见和成果.
近期,国际资本市场协会公布了 2023 年版的《气候转型融资手册》和《可持续发展挂钩债券原则》.《气候转型融资手册》主要在适用金融工具、信息披露、公正转型、外审认证等方面要求有所提升,《可持续发展挂钩债券原则》主要新增补充主权发行人相关信息指标,为国内外转型债券的发展提供借鉴.本文通过对比研究,为我国转型债券业务发展提供参考.
本文主要研究了转股溢价率、价格、行业分类对我国可转债风险收益特征的影响.研究发现,溢价率水平越低、股性越强的转债,越容易获得高于市场平均值的绝对收益;但偏债属性的转债对组合波动率控制效果更佳,且高景气行业的该类转债更易获得高于市场平均值的风险收益性价比.在此基础上,本文进一步讨论了持牌投资管理机构构建可转债投资组合的思路.
本文将通过法律管理跨学科研究方法对专项债券制度层面进行分析,揭示专项债券制度对推动构建当前高质量发展新格局的作用,以及其对中国式现代化发展的长远价值与影响,最后通过专项债券制度实施 5 年来的实际成果进一步印证其对中国式现代化发展的实践意义.
气候风险已经成为 21 世纪人类社会面临的主要风险之一,其对金融市场存在潜在影响已成为基本共识.当前,国内外机构对气候风险开展了大量研究,包括定性分析、定量计算等.本文介绍了气候风险的分类和特点,梳理了国内外金融市场气候风险管理实践,阐述了气候风险计量研究现状及主要结论,最后针对更好地推进我国金融市场气候风险管理提出了建议.
可转债是构建固收+策略重要的投资品种,对可转债进行合理定价并挖掘投资价值是投资者高度关注的话题.本文探索对可转债采用量化模型中的B-S公式法、LSM法进行研究,并构造了结合定价因子、溢价率因子和质量因子的复合因子用于模型,以此制定投资策略.通过数据回溯,发现该策略整体有效.
蓝色债券发展持续向好,前景广阔,其规范化问题也逐渐引起国际社会的重视.本文对国际上已有的蓝色债券框架体系进行比较分析,探究其共性及差异,并结合我国蓝色债券框架研究现状提出蓝色债券框架设计原则及构建依据,最后从项目投资范围、信息披露、第三方评估认证及募集资金管理四个方面提出政策建议.
近年来,地方政府专项债发行规模持续扩大、发行节奏明显加快,成为扩大有效投资、稳住宏观经济大盘的重要抓手.本文从专项债的功能定位及制度建设两个维度综合评价其绩效表现和风险水平.针对其发行管理过程中存在的突出问题,建议适当控制新增专项债规模,并进一步完善专项债相关法律法规,构建发行、分配、项目评估、风险预警、信息披露等方面的长效机制.
随着全国碳市场的发展,如何加快打造适配全国碳市场发展阶段的绿色金融服务体系成为重点.本文围绕建设高效全国碳市场,助力我国可持续发展,提出凝聚共识、合作共为、机遇共享等建议,以期推动完善绿色金融体系,共同推动实现可持续发展.
2021 年,我国脱贫攻坚战取得全面胜利,如何将巩固脱贫攻坚成果同乡村振兴进行有效衔接,持续推动全面乡村振兴成为一项重大课题.本文总结了我国信用类乡村振兴债的发展现状及问题,提出强化顶层制度设计、加大乡村振兴债的政策优惠力度、扩大乡村振兴债发行主体适用范围、加强市场培育和宣传推广等政策建议.
