12.8人民银行上海总部、上海银保监局会同上海证监局、上海市房管局、上海市地方金融监管局，组织辖内金融机构、房地产企业召开上海金融支持房地产市场平稳健康发展座谈会，学习传达“一行两会”近期房地产金融政策文件精神，部署落实落细落地金融支持房地产市场平稳健康发展16条措施、调整优化房企股权融资5条措施等，多措并举做好金融支持房地产市场平稳健康发展工作。
债券持有账户体系紧密联系着债券发行、交易和处置,《证券法》对实名持有的规定无法覆盖全部债券品类,不同金融基础设施迥异的账户管理模式降低了不同风险偏好和预期市场主体的发债意愿,合理均衡价格难以形成.QFII、RQFII、QFLP和债券通等创新业务在对接境外间接持有体系过程中,面临跨境洗钱、恐怖融资、长臂管辖等新的风险,威胁国家金融安全.近年来欧美日等发达经济体证券持有账户改革趋势表明,债券实名持有的制度型完善是提振市场信心、防范化解金融风险的最优路径.建立中央确权、穿透监管下的统一登记托管和投资人实名账户体系,可以帮助健全金融稳定长效机制,更好支持货币和财政政策实施,提高登记、托管、清结算效率,强化投资者权益保护,缓解债券市场碎片化困境,实现持有人自由实时跨市场交易转账.
大股东的短视套利减持行为,给企业和资本市场带来负面冲击.本文选取2008-2020年沪深两市的A股上市公司为样本,基于信号理论研究大股东减持与企业商业信用融资之间的关系.研究发现:大股东减持具有负面信息效应,降低了企业商业信用融资,且信任是潜在中介机制.进一步分组检验发现:在市场地位较低的企业、非国有企业中,大股东减持对商业信用融资抑制作用会更明显;无论内部控制水平高低,大股东减持都会显著降低商业信用融资水平.研究为企业管理者和市场监管者重视和规范大股东减持行为提供了实证论据,对建立供应商与客户间信任、缓解企业商业信用融资约束具有一定意义.
构建包含显性激励和隐性激励的共同激励模型,并以我国开放式基金为样本加以检验.研究发现:在共同激励机制下,由于激励扭曲,基金经理往往存在短视投资行为,虽然这种短视行为一定程度上可以帮助基金经理获得较好的短期业绩,并且给基金公司带来更多的管理费收入,但在长期往往是不可持续的.进一步,发现基金经理行为短视化的根源在于固定费率制下基金经理面临的隐性激励过度,而显性激励效率低下.隐性激励的增加会加剧基金经理的短视投资,显性激励的提高虽然能在一定程度上缓解由"业绩-资金流"非对称性这一隐性激励引致的短视投资,却加剧了职业忧虑引致的短视投资.具体而言,管理费率每提升1％,"业绩-资金流"非对称导致的短视投资降低0.15％,而职业忧虑导致的短视投资会上升25.30％.固定费率制作为一个低效率的制度安排,其所提供的显性激励并不足以完全缓解基金经理的短视行为.因此,重视共同激励对基金经理短视行为的影响,对完善机构投资者治理、改进基金激励契约和加强投资者保护具有重要的理论和现实意义.
在"双碳"目标积极推行的大背景之下,ESG愈发受到资本市场的重视.本文以2007-2020年中国A股上市公司为研究样本,采用华证ESG评级数据,考察了企业ESG评级对分析师预测分歧度的影响.研究发现,较高的企业ESG评级可以显著降低分析师盈余预测分歧度,当采用PSM倾向得分匹配和工具变量法等稳健性检验后结论依然成立.机制检验结果表明,企业ESG评级通过提高信息披露质量降低分析师预测分歧度,异质性分析表明,当企业产权性质为国有企业、面临的经济政策不确定性越大、企业经营风险越高、内部两权分离程度越严重时,ESG评级对分析师预测分歧度的负向作用更为显著.本研究补充了分析师预测影响因素的相关研究,并丰富了 ESG评级经济后果的探讨.
