以中国A股上市公司为样本,采用事件研究法分析新冠肺炎疫情暴发前后公司用募集资金补充流动资金的市场反应.研究发现,在疫情暴发前,该行为的市场反应为正但不显著;在疫情暴发后,该行为的市场反应显著为负,与疫情前相比显著降低.进一步分析发现,对于事后未归还募集资金、债务融资能力较弱的公司而言,尤其是处在受疫情影响较严重地区、产品市场竞争较激烈行业的公司,其市场负面反应更加显著,这表明公司动用募集资金释放了财务困难的负面信号.但是,对于持有较多现金、股利分配水平较高的公司而言,尤其在市场情绪水平较高的时候,其市场负面反应反而更加显著,这表明投资者质疑公司改变募集资金用途的合理性.

创新是引领发展的第一动力,创新能力在企业竞争中的重要性日益凸显,但自主创新往往风险较高,且周期较长,越来越多的企业选择通过并购以实现快速创新.并购促使企业创新实现的方式主要包括选择高创新能力标的企业和与标的企业实现协同创新两种模式,亦即选择渠道与协同渠道.本文以A股上市公司为样本予以实证.研究发现:相较于并购前主并企业的创新能力而言,并购溢价越高,并购后企业整体创新能力的提升越强,选择渠道成立;而相较于并购前并购双方的创新能力而言,并购溢价与并购后通过协同产生的增量创新之间未能呈现显著相关关系,协同渠道不成立.进一步检验发现当被并购企业为高新技术企业时,并购溢价更高;过高的并购溢价可能会降低主并企业自身的创新能力,再次证实和证伪了选择渠道和协同渠道.本文揭示了上市公司在并购创新渠道选择上的倾向性,建议企业在并购时及并购后应更多地考虑企业间的协同效应,而非仅关注标的企业的创新能力,监管机构则需加强对高溢价并购的监管,以防范其对上市公司自身运营可能造成的危害.

The COVID-19 has made a huge impact on business operations, leading to capital tension, and even the capital chain is broken. Some companies still provide financial supporting to others. This seemingly abnormal behavior is very worthy of attention and discussion. This article manually collects data related to financial supporting announcements of listed company and adopts the event study method to examine the essence of this behavior. This study finds that before the outbreak of the COVID-19, the market reaction of financial supporting was negative. After the outbreak of the COVID-19, the market reaction was significantly positive. After distinguishing cross-sectional characteristics of grant announcements, our analysis shows that the positive market reaction was more pronounced when the financial supporting has higher amount with explicit funds source, requires fixed interest rates. Our further analysis shows that the positive market reaction was more pronounced when the firm has stronger financial strength, for companies in areas that are more severely affected by the epidemic and faces greater product competition. In addition, research shows that financial supporting provided by companies during the epidemic can help enhance corporate value. This shows that the financial supporting under the epidemic releases a positive signal to provide a real help for those in distress.

以2018年"研发费用"在利润表单独列报这一变革为背景进行了实证分析,发现研发费用在表内单独列报的首个年度其价值相关性反而降低,且这一现象主要存在于研发支出费用化比例升高、"非四大"审计、研发投入占比较低和产品市场竞争程度较低的企业.这表明,研发费用在利润表单独列报虽然方便了投资者获取该信息,但在首次执行新规定的年度却会增加企业操纵研发的动机,反而会造成部分企业的研发信息质量降低.基于时间效应的进一步分析发现,随着企业对该新规实施规范性的提高,研发费用单独列报的价值相关性在以后年度得到了显著改善.

基于现有会计规则披露的知识产权相关信息,主要聚焦于反映知识产权账面价值及知识产权取得对企业的影响等方面,考虑到我国监管部门对中小股东保护的重视,知识产权信息披露标准可进一步优化.文章借鉴日本知识产权信息披露制度,紧密结合我国企业知识产权的现状,以可持续发展理论为基础,提出了优化我国知识产权信息披露制度的建议.基于决策有用原则,更加重视预测性信息披露,加强定性披露,倡导全面披露;强化知识产权相关的立法工作,以规范知识产权信息披露保障机制,分阶段推进我国知识产权信息披露制度的优化工作.

Against the institutional background of building an innovative country, this article constructs the influence mechanism of the accounting standards for intangible assets for enterprise technology innovation. We select panel data from the Shanghai Stock Exchange and Shenzhen Stock Exchange from 2002 to 2015. We focus on the two dimensions of innovation input and innovation output and use Poisson regression, negative binomial regression, zero expansion regression, and other methods to examine the effects of the revision of the intangible assets accounting standards on enterprise technology innovation. Our research reveals the following: (1) In general, the revision of the intangible assets accounting standards can promote enterprises' technological innovation activities; (2) This effect is heterogeneous by ownership: before the revision of accounting standards for intangible assets, state-owned enterprises had more innovation input than non-state-owned enterprises, but the innovation output of non-state-owned enterprises has become greater than that of state-owned enterprises even though the policy only significantly improved the innovation output of the latter; and (3) The system lacks a continuous effect. The revision of the intangible assets accounting standards has only a one-year lag effect on the incentive effect of enterprise innovation input activities, mainly because enterprise innovation input has only a one- to two-year lag effect on output. The implementation of this system has not changed the status quo that Chinese patent rights are based on applied short-term technology research and development. Based on the findings, this article proposes some pertinent policy suggestions.

近年来商誉"爆雷"事件频频发生,资本市场对于商誉减值已然风声鹤唳.基于2009—2017年创业板并购事件,理论分析并实证检验了并购业绩承诺对商誉减值模式的影响.研究发现:管理层出于自利的动机往往会操纵商誉减值时机,进行一次性、巨额的"恶性"商誉减值,严重影响了资本市场的秩序;业绩承诺对于商誉减值具有风险识别与风险缓释的作用,降低了管理层操纵减值的能力及动机,当被并企业业绩未达预期时,及时、分次、小额的减值计提,可以确保商誉信息的价值相关性,有助于"良性"商誉减值机制的形成.进一步分析中排除了替代性假设,佐证了业绩承诺的监管作用及机制.因此,建议监管层通过制定政策,推广业绩承诺在高商誉减值风险并购中的应用,并对高商誉企业进行持续监管,以缓释资本市场商誉减值风险.

We investigate the role of culturally diverse board of directors on firm outcomes in China. We examine whether the diverseness of the educational, professional and cultural backgrounds of board members influences firm innovation. We find that firms whose directors have international experience are more innovative. In addition, the positive cultural diversity effect is more pronounced for returnee directors with postgraduate and science-related degrees, and longer international work experience. Further, the directors who gain international experience from the countries with higher standards of management practice, corporate governance and intellectual property rights protection have a higher impact on corporate innovative activities.

以2008—2018年我国沪深A股上市公司为样本,研究了分析师发布盈余预测修正的市场反应,并进一步探索了现金流预测的调节作用.结果发现:当在盈余公告窗口中发布分析师正向盈余预测修正时,投资者反应更积极,盈余反应系数更大;反之,当分析师发布反向盈余预测修正时,投资者反应更消极,盈余反应系数更小;分析师现金流预测信息显著影响了盈余预测修正的市场反应,表明现金流预测信息与盈余预测修正信息对投资者而言具有一定程度的替代作用.文章为盈余公告信息与分析师预测修正之间的相互作用提供了新的经验证据,也进一步弥补和丰富了现有文献对于分析师信息解释与信息挖掘内容及其行为特征方面的研究.

一、这本杂志:沐浴着改革开放的春风破茧而出 时钟回拨到1979年11月16日,沐浴着我国改革开放的春风并与中国会计学会的成立同步,由湖北省财政厅、湖北省社会科学界联合会和湖北财经学院(现为中南财经政法大学)等单位联合发起、并经湖北省民政厅批准的湖北省会计学会在武汉成立,学会章程第6条规定,编辑和出版 会计刊物,翌年3月,《财会通讯》杂志破茧而出、呱呱坠地.

并购商誉是我国当前面临的重要金融风险之一,产业政策是政府配置资源的重要手段,现有研究对产业政策如何影响并购商誉关注较少.利用我国沪深A股2011-2018年上市公司数据,以“五年规划”对产业是否支持作为产业政策代理变量,运用Logit模型与DID模型检验产业政策对并购商誉的影响.研究发现:产业政策支持会提高相关行业企业并购商誉,该种效应具有异质性,在国有企业、市场化程度较低的地区更显著;并且该正向效应也受企业特征影响,在轻资产与高市场关注的样本中更显著;作用机制检验表明,产业政策通过增加银行信贷而提高并购商誉.

在新中国诞辰70周年之际,回望自己从懵懂少年,成长为大学教授、博士生导师,这受恩于我们伟大的祖国、组织的培养、老师们的谆谆教诲、《财务与会计》等杂志的抬爱,还有学生们的厚爱.限于篇幅,本文简要回顾读大学以来,恩师们对我的言传身教,从他们身上我深深感受到"教书育人"的神圣使命,也希望自己能成为一名受人尊敬的人民教师.

There are many problems in the supply chain management of Chinese enterprises, which restricts the development of enterprises and the improvement of benefits. In order to improve the decision-making ability of Internet of Things (IoT) applications in enterprise supply chain management, the collaborative filtering algorithm is optimized The algorithm determines the collaboration type according to the nature of the optimization target, and calculates the user similarity based on the user browsing behavior, so as to seek the recommendation function of the user to best evaluate the individual. According to the two objectives of the shortest time and the highest overall satisfaction in emergency dispatching in enterprise supply chain management, a two-level planning model of commodity scheduling is constructed, the time function of the supply chain delivery process calculated. The simulation results of the model show that the demand forecasting algorithm based on neighborhood rough set and GA-SVM is used to predict the demand of chain retail supply chain, which achieves high prediction accuracy. The maximum error is 5.71%, the minimum error is 0.60. The average error is %, which is 2.84%. The research in this paper has implications for enterprise application of IoT in supply chain management. The use of decision-making model can greatly improve the operational efficiency of the supply chain.

以2007-2016年中国A股上市公司的面板数据为样本,研究了合并商誉对企业绩效的影响,并以盈余管理和融资约束为中介变量,分析了合并商誉对企业绩效产生影响的作用机制.研究发现,当期确认的合并商誉对企业短期绩效具有积极影响,而合并商誉的账面价值对企业绩效具有负面影响.基于盈余管理和融资约束中介效应的检验表明:当期确认的合并商誉对企业短期绩效的刺激作用很大程度上是通过正向盈余管理实现的,企业绩效并未得到实质性的改善;融资约束在合并商誉账面价值对企业绩效的负面影响中具有部分中介效应,即合并商誉账面价值通过影响融资约束对企业绩效产生了消极作用.

选取2007-2016年沪深两市A股上市公司为样本,以检验研发活动对企业经营风险的影响及程度.研究发现:R&D投资增加了企业经营风险;不同行业企业R&D投资所产生的经营风险具有明显差异,高技术行业R&D投资导致的经营风险更低;融资约束通过改变企业的创新方式,削弱了R&D投资与经营风险之间的关系,且该削弱作用在非国有企业之间更为显著;国有产权制度会弱化R&D投资对经营风险的正效应,国有企业研发活动所产生的经营风险较非国有企业更低.

本文分析了创新投入对企业风险的影响机制,以2009-2016年创业板上市公司为样本,对创新投入与企业风险之间的关系以及税收规避对二者关系的调节效应进行实证研究.结果 表明:(1)创新投入与企业风险之间存在U型关系;(2)税收规避具有节税效应,能够减弱创新投入的风险效应;(3)创新投入与产品不确定性呈U型关系,与突破性技术不确定性呈倒U型关系,与工艺不确定性无关;(4)创新投入对企业风险的影响效应只存在于大规模企业组、管制性行业组、高技术行业组和东部地区组,这些组的创新投入对企业风险的影响效应更大.本文的研究丰富了创新投入与企业风险领域相关文献,同时对企业和政策制定者具有重要的参考价值,有助于企业和政策制定者采取相应政策措施,根据企业具体实情,平衡创新投入与企业风险,促进创新驱动发展战略的实施.

加大无形资产投资是实现经济高质量发展的必然之路,但“究竟该往哪些领域投”需要对我国无形资产投资结构进行测算与评估.本文选取直接支出法对我国2005-2016年无形资产投资的内部结构比重和各类无形资产的投资增速进行了统计测算和评估分析.研究发现,我国无形资产投资还处于信息化基础设施阶段,对于品牌资产、特定人力资本与组织资本等竞争类的资产重视度远远不够.促进经济高质量发展,优化我国无形资产投资结构可以从加大人力资本投入、优化科技创新投入、提高品牌资产投入等方面入手.

运用创业板上市公司的相关数据,考察了创新投入与信息风险之间的关系.研究发现:创新投入较高的上市公司的信息风险也较大,且创新投入会增加操控性信息风险而不会影响基本面信息风险;创新投入与信息风险的正相关关系只存在于研发投入资本化处理组和高研发投入资本化率组,说明研发投入资本化具有信号传递功能;研发投入资本化成为管理层进行策略性调整并伺机进行减持获利的工具,且公司研发投入的资本化率越高,管理层进行减持套现的可能性就越大.

创新是引领发展的第一动力,知识产权是创造创新价值的源泉.随着创新驱动发展战略与知识产权战略的实施,我国创新型国家的建设成效已逐步显现.本文以1996～2015年全国及各个省级行政区域的实际数据为研究对象,采用柯布—道格拉斯模型,运用岭回归方法,测度固定资产投资、就业人数、专利对经济增长的贡献份额.同时,以《国家知识产权战略纲要》的实施时间为分界点,考察知识产权战略纲要实施后的政策效果.研究表明:知识产权战略和创新驱动发展战略的实施效果显著,但知识产权对经济增长的贡献存在一定的区域不平衡性,纲要的实施对中西部相对欠发达地区的积极效果更为显著.研究结论为探索知识产权强国路径、促进产业结构优化升级提供了理论参考和经验借鉴.

2018年11月我国财政部、国家知识产权局发布了《知识产权相关会计信息披露规定》,要求企业从2019年开始披露知识产权的相关信息.完善的知识产权信息披露制度,可以有效缓解由于信息不对称导致的市场失灵问题,提高知识产权质量.基于信号传递理论和利益相关者理论,从出台背景、相关概念、披露载体、执行要求、披露项目五个方面全面比较中日知识产权信息披露制度存在的差距,并在此基础上进一步融合我国制度背景,设计我国知识产权信息披露制度框架.借鉴日本经验有助于我国在全球化背景下完善适合我国国情需要的知识产权信息披露制度,以推动我国创新驱动发展战略的实施.