在新经济、新业态背景下,《财务报表分析》课程面临诸多教学"痛点",为此课程组不断探索,基于会计学专业人才培养总体目标,结合教学"痛点"与用人单位需求,将《财务报表分析》课程定位为培养学生具有"1+3"综合能力(专业决策能力以及自主学习、团队协作和人际沟通三大衍生增值能力)的复合型会计人才.通过组建学习共同体、优化课程内容、推动教师主体功能转变、打造实践课程新范式及实行全过程、多渠道的"团队+个人"学习共同体考核新体系等创新举措,学生学习效果、课程教学成效得到显著提升,具有较强的推广示范效应.

既有研究多数认为股权质押会引发大股东"掏空"行为.但是,大股东除扮演"掏空"角色外,也会对公司进行积极"支持".文章基于中泰化学股权质押案例,对控股股东股权质押行为分析后发现,股权质押期间中泰化学关联交易规模和占比正常,且获得质押资金后未通过操纵销售、过度生产和操纵酌量性费用等手段实施真实盈余管理行为.进一步分析表明,中泰化学投资规模的扩张导致公司资金需求大幅度增加,股权质押融资为公司发展提供了有效的融资渠道,改善了公司财务状况,中泰化学股权质押更多的是源自"支持"动机.研究结果表明,并非所有控股股东的股权质押都具有"掏空"动机,控股股东质押并不具备损害上市公司利益的"天性",因此在进行个案研究时须抛开偏见,多角度辩证地看待问题.

以2007～2018年我国A股制造业上市公司为研究样本,考察企业集团决策权配置对去库存行为的影响.研究结果表明,当产能过剩时,采取集权管理有利于实现去库存的目标.进一步分析其作用机制后发现,集权下通过提高企业经营效率这一渠道来影响企业去库存决策的执行效率.情境检验显示,当集团内部控制质量较好,企业处于成熟期、衰退期以及产权性质为国有时,采用集权管理更有利于企业去库存.

为稳定股价,规避系统性金融风险,证监会提出杠杆增持这一方式支持产业资本利用资本市场做大做强,但杠杆增持可能诱发控股股东机会主义行为.在此背景下本文探讨控股股东杠杆增持对企业资产误定价的影响,研究发现,当企业存在杠杆增持以及杠杆增持水平提高时,投资者非理性程度也会随之提高,信息披露质量随之降低,加剧企业资产误定价程度.相比于熊市状态,控股股东杠杆增持与资产误定价的正向关系在牛市状态下更为显著;控股股东股权质押带来的杠杆风险能够发挥警示作用,降低杠杆增持引致的资产误定价;机构投资者持股能够缓解二者的正相关关系,发挥治理作用.经济后果分析表明,控股股东杠杆增持所引致的资产误定价将加剧股价崩盘的发生.本文丰富了控股股东杠杆增持和资产误定价相关研究,对提高资本市场资源配置效率具有一定的理论和现实意义.

基于审计成本效益理论和审计风险溢价理论,以2015-2020年我国A股上市公司数据为样本,检验控股股东杠杆增持与审计定价的关系及内在机理.结果表明,控股股东杠杆增持与审计定价正相关.控股股东杠杆增持行为主要通过提高审计师风险溢价以及增加审计投入对审计定价产生促进作用.上述关系在企业存在控股股东股权质押、法律环境较为严格时得到强化,而较好的信息披露质量以及较高的股权制衡度会削弱控股股东杠杆增持与审计定价的正相关关系.同时,控股股东杠杆增持带来的风险溢价效应会抑制审计师出具标准的审计意见,损害审计质量.研究结论有助于强化审计师对控股股东杠杆增持的风险认知,进而为进一步提升审计报告质量、强化投资者保护提供了增量证据.

为应对我国经济高速发展带来的竞争压力,企业纷纷选择并购重组以谋求长远发展.业绩补偿制度在并购过程中能很好地降低并购风险,调整标的资产的高估值溢价、督促标的企业管理层努力实现并购整合,因而被众多企业所接受.但由于我国业绩承诺制度引进时间较短,缺乏有效的经验作为参考,我国企业并购业绩承诺制度实施中出现了诸多问题,其中突出体现在业绩并购考核指标单一、支付方式单一等.本文以北京华谊嘉信并购天津迪思传媒、鑫科材料并购西安梦舟为案例分析对象,采用双案例分析法研究案例公司不同业绩承诺协议条款内容对并购质量的影响,丰富我国业绩承诺相关的案例分析,填补我国并购市场业绩承诺相关研究空白.

以2007-2018年A股非金融上市公司为研究样本,发现国有企业纵向兼任高管的存在降低了审计收费,非国有企业纵向兼任高管的存在增加了审计收费.在进行一系列内生性和稳健性检验之后结论依然成立.机制分析发现,审计师能够识别国有企业中纵向兼任高管发挥的监督效应,进而减少了审计收费;也能识别非国有企业中纵向兼任高管掏空效应占主导,进而增加了审计收费.内外部治理因素调节作用有效降低了审计师执业风险,审计师能够识别股权制衡和外部分析师在促进纵向兼任高管监督、抑制掏空方面的治理作用,进而减少审计收费.

本文利用2007—2018年我国A股非金融上市公司数据,实证检验了并购商誉对企业资产误定价的影响.检验结果表明,并购商誉与资产误定价显著正相关,相比并购商誉中的合理商誉部分,超额商誉与资产误定价正相关关系更为显著;进一步分析显示,后期商誉减值会以加剧股价低估的形式推动资产误定价;机制检验表明,信息不对称和投资者情绪是并购商誉影响资产误定价的中介机制;调节效应表明,并购商誉与资产误定价正相关关系在非"四大"、分析师关注低和机构投资者持股比例低的分组中更加显著,进而论证了外部审计、分析师关注和机构投资者持股具有积极的治理效应.本文在丰富并购商誉相关研究的同时,也对降低资产误定价进而提高资本市场资源配置效率具有一定的理论和现实意义.

董事海外经历是企业价值创造的重要来源.基于烙印理论视角,选取2008-2017年A股非金融上市公司作为研究样本,以双元创新作为中介变量,验证董事海外经历与企业价值间的关系,并分析吸收能力与制度环境的影响.结果表明:①董事海外经历能够显著正向影响企业价值;②双元创新在董事海外经历与企业价值间发挥部分中介效应,其中应用性创新分别在董事海外任职经历、海外留学经历与企业价值间发挥部分中介效应,而探索性创新在董事海外任职经历与企业价值间不存在中介效应,但在海外留学经历与企业价值间发挥完全中介效应;③董事海外经历对企业价值的促进作用在吸收能力较强以及制度环境良好的企业更加显著.研究结论可为企业吸收海外人才和制定人才本土化政策提供经验证据,对提高企业双元创新水平和企业价值具有重要意义.

文章以我国企业集团母子公司的财务资源分配状况为考察对象,实证检验了集团财务资源配置对公司股价崩盘的影响.结果表明,企业集团财务资源分散配置会显著提高上市公司与投资者之间的信息不对称程度,加剧股价崩盘风险.当终极控制权集中及实际控制人为非国有企业时,上述关系更为明显.进一步检验表明,完善的外部治理机制能够抑制企业集团财务资源配置对股价崩盘风险的负面影响.文章的研究结论对于企业集团确立适度的财务资源配置决策,降低企业股价崩盘风险具有一定的参考意义.

决策制度安排作为企业组织结构演进的产物,正深刻影响着企业的微观财务决策行为.以2009—2018年沪深A股上市公司为样本,分析了集团型上市公司决策权配置集中程度对上市公司现金持有水平及其价值的影响.实证结果显示,集团型上市公司人事权和财务权集中配置可以降低子公司管理层代理成本、发挥治理效应进而降低企业现金持有水平.进一步研究发现,决策权集中配置对现金持有水平的负向影响在内部治理水平较低和外部治理环境较好时更加显著.现金持有价值效应检验表明,财务权集中配置带来了企业价值的显著提升,而人事权集中配置仅在现金持有量较低时具有显著的价值提升作用.因此,集团型上市公司应当充分重视并积极探索决策权集中配置的治理优势,加快实现集团内部的信息对称和管理高效以优化组织结构、提升企业价值.

利用合并报表和母公司个别报表数据计算我国上市公司股权投资撬动程度并研究其撬动程度是否导致公司股价崩盘风险的加剧,进而评价"以小撬大"式股权投资的经济后果.研究发现:公司股权投资撬动行为加重了母公司控股股东掏空行为和子公司管理层的代理问题,使得公司股权投资撬动程度与公司股价崩盘风险呈现正相关关系;公司内部控制水平、股权集中度及机构投资者持股提高有助于抑制因企业股权投资扩张而引发的股价崩盘风险.建议加强公司治理机制建设并继续进行会计准则改革,为企业利益相关者提供更多决策信息.

本文从投资者有限理性和信息不对称视角探究了管理层讨论与分析(MD&A)语调操纵策略对资产定价效率的影响.研究发现,MD&A语调越积极,资产误定价程度越高,且这一关系在资产被高估时更加显著.拓展检验发现,管理层的MD&A语调策略影响资产定价效率的主要机理在于管理者利用积极的MD&A语调影响投资者情绪的同时进一步加大了企业和投资者的信息不对称程度.并且在管理层持股比例较高、盈余操纵空间较小以及外部审计质量较低的分组中MD&A语调积极程度对资产误定价的影响更加显著.

本文利用2007—2018年我国A股非金融、非房地产类上市公司数据,实证检验了机构投资者持股对实体企业金融资产配置的影响.检验结果表明,机构投资者在抑制企业金融资产投资方面具有积极治理作用.对机构投资者的异质性分析表明,相比于压力敏感型机构投资者和其他机构投资者,压力抵制型机构投资者在抑制金融资产投资方面发挥着实质性作用.进一步区分产权性质发现,机构投资者的治理作用在管理者代理问题更严重的国有企业中更显著.对机构投资者持股的治理后果即实业投资的研究也进一步证明了压力抵制型机构投资者的治理作用.

基于我国融资与融券交易的非对称性及二者治理路径的差异性,选取2007～2017年我国A股上市公司数据探究融资与融券业务对企业费用粘性的异质性影响及其影响路径.研究发现,在不考虑融资与融券对费用粘性影响的差异性时,融资融券标的公司费用粘性显著增加.考虑融资与融券影响的异质性时,融券交易有助于降低企业费用粘性,但融资交易却导致企业费用粘性的显著增加.实证结果说明,在融资交易占主导地位的情况下,融资的负面效应超过了融券的正面效应,最终导致融资融券标的企业的费用粘性不降反升.进一步研究发现,融资与融券交易通过公司治理机制与信息机制影响了费用粘性,而且动态效果检验表明,随着融资融券制度的完善,融资交易的负面影响会逐渐变小,融券交易的积极作用日益凸显.

本文以2008-2017年沪深A股上市公司为研究样本,实证检验了财务柔性对公司成本粘性的影响效应、作用机制以及异质性表现.研究发现,财务柔性显著增强了公司成本粘性,财务柔性每增加一个标准差,成本粘性大约上升10.1％个标准差.这一关系在融资约束较重的企业更显著,在代理冲突程度不同的企业不存在显著差异,而收入连续下降则弱化了两者间关系;中介机制表明,实物资本投资和创新投资是财务柔性作用于成本粘性的部分中介.上述结果表明,财务柔性主要通过调整成本路径增强成本粘性,没有证据支持财务柔性通过代理冲突和管理层乐观预期路径作用于成本粘性的观点.进一步基于企业异质性的分组检验显示,财务柔性与成本粘性的关系在民营企业和环境不确定性较高企业更加显著.文章的结论不仅明晰了财务柔性影响成本粘性的作用机理,也补充和丰富了相关领域的系列研究.

文章以2010-2016年沪深两市A股上市公司为样本,在细分过度投资诱因的基础上,首次考察了稳健性会计对不同诱因下过度投资行为的治理效应差异.研究结果表明,总体上稳健性会计可以遏制企业的过度投资行为,当考察过度投资的不同诱因时,稳健性会计对一类过度投资行为的治理效果较好,对二类过度投资的治理效用有限;当地方政府面临较高的政绩考核压力时,稳健性会计对二类过度投资的治理效应更差,甚至无法发挥治理效应.上述结论不仅拓展了稳健性会计的研究方向,厘清了稳健性会计对过度投资的治理机理,并为近年来我国政府官员政绩考核制度的改进提供了实证研究证据.

本文以2009-2015年中国A股上市公司的数据为样本,研究媒体关注是否抑制公司费用粘性.研究发现:媒体关注显著抑制了公司费用粘性水平,且随制度环境水平提高此关系越为显著.进一步发现其内在机理在于媒体关注能够抑制公司第一类代理成本进而缓解了公司费用粘性.因此,企业应合理评价媒体治理效果,完善企业内部监督制度,规范管理层行为,实现企业资源优化配置;政府应重视媒体治理,强化媒体监督力度,降低对媒体的过度干预,督促企业更加科学合理地作出成本决策.

资本市场开放作为影响信息环境的重要指标,对公司费用黏性具有深远影响.本文利用2010—2017年中华通标的上市公司数据,考察中华通政策实施后其对内地标的公司费用黏性的影响,结果显示中华通开放与公司费用黏性显著负相关,即中华通开放明显抑制了公司费用黏性;中介机制表明,中华通开放主要通过降低管理费用率而抑制了公司费用黏性.上述结果表明,中华通政策实施改善了公司信息环境以及对治理机制具有倒逼作用.进一步分析表明,在内部控制有效性弱、国企以及外部审计质量差的样本中,中华通开放对公司费用黏性抑制程度更强,进而表明中华通的开放对上述公司样本成本管理效率的提升起到替代性治理效用,其倒逼效果更为显著.这一研究在为中华通影响公司费用黏性提供经验证据的同时,有助于分析资本市场开放之于微观企业的经济后果,亦可更好地理解资本市场对公司行为的影响.

不同特征的管理者会制定不同的企业战略与实施措施,战略定位的不同又直接影响到企业的费用粘性.利用2003～2017年我国沪深A股上市公司的数据,结合管理者特征异质性,考察企业战略对费用粘性的影响.研究发现:进攻型战略的制定与实施会加剧费用粘性,而防御型战略对费用粘性的影响有限;当企业实施进攻型战略时,会通过帝国构建行为加剧费用粘性;风险偏好强和自信程度高的管理者特征会加剧进攻型战略对费用粘性的影响,而对防御型战略与费用粘性关系的影响有限.