The paper explores the impact of China's free trade zone policies on urban economic development by way of the time-varying DID model using the annual panel data of 284 cities from 2010 to 2019. Through the study, it is found that the free trade zone policies have effectively promoted urban economic growth. Moreover, it is found that: (1) the pilot cities implementing free trade zone policies have registered economic growth via the mediating effect of foreign trade; (2) the free trade zone policies exert more obvious influential effect on eastern and coastal cities; (3) the relatively loose scope of free trade zones can more effectively promote the local urban economic development.

以ChatGPT为代表的大型语言模型掀起了新一代人工智能浪潮,引发了社会各界的强烈关注.本文介绍了ChatGPT的基本情况和功能应用,并在此基础之上讨论了ChatGPT类人工智能给金融行业带来的机遇、挑战及其应用中存在的主要问题和解决方法.研究认为,数据是连接ChatGPT类人工智能与金融行业的"桥梁",ChatGPT类人工智能强大的自然语言处理、数据整理和数据分析等能力给金融行业在提高风险控制能力、市场洞察能力和市场竞争力等方面带来了机遇,但同时也在系统性金融风险、金融监管复杂性和技术缺陷等方面带来了挑战.ChatGPT类人工智能与金融行业相结合的过程中存在金融数据确权与安全问题、金融数据的数量与质量问题.最后,基于金融行业更好应用ChatGPT类人工智能,本文提出相应的对策建议.

Based on the data of consumer evaluations on personal care and cosmetic products of Tmall from October 15 to November 30, 2021, this paper utilizes text mining method to study the consumer satisfaction, and makes a comparison with consumer satisfaction in the same period in 2020, to study the evolution of satisfaction on Double Eleven. The following conclusions are drawn. First, the satisfaction evaluation in 2021 Double Eleven is 0.699 1, which is relatively high. The influencing factors may include products, promotional activities, logistics system, false advertising, and after-sales service. Second, the satisfaction degree of Double Eleven in 2021 is lower than that before the event and continues to decline after the event. Here are some reasons that may cause the change of satisfaction: the discrepancy between promotional activities of Double Eleven, the shortage of customer service, and the slowdown in delivery. Third, the activity satisfaction in 2020 is 0.679 7, which is lower than that in 2021. Activity upgrading and logistics progress make satisfaction slightly higher, while commodity packaging and live streaming have negative impacts on satisfaction.

The paper explores life value assessment methods in China from both the historical and modern perspectives. The historical perspective includes the death penalty ransom approach and government pricing approach, while the modern perspective contains the human capital method and willingness-to-pay method. The human capital method measures the economic value created by people and uses it as their life assessment value, and the willingness-to-pay method evaluates peoples’ life value indirectly through the trade-off between the death risk and benefit. The paper then puts forward improvement ideas for the two modern life value assessment models and proposes possible future research directions, meanwhile providing a reference for such practical issues as compensation policymaking for industrial injuries or deaths for the sustainable development of emerging countries.

碳排放权质押融资是碳金融助力实现"双碳"目标的重要创新之一.本文通过梳理我国现行碳排放权质押贷款的发展现状,总结出了目前我国碳排放权质押贷款的运作存在缺乏法规指导、没有精准的碳定价支撑、未充分分散运作风险,以及监管亟待加强等不足之处,并在此基础上,从规范法律框架、活跃参与各方、加入遴选机制、健全运作体系、完善定价机制,以及助力流程迭代升级六个方面就如何对碳排放权质押贷款进行优化提出了对策建议.

2022年,全国多地出现房地产项目停工现象,导致出现集体"强制停贷"事件.强制停贷事件引起房地产行业和社会的广泛关注.通过对问题楼盘进行量化分析找出其共同特征,分析造成此次风波的原因及其带来的影响,从短期与长期两方面提出解决之道.短期以复工为目的,积极推进保交楼;长期要与时俱进进行制度变革.

以2010—2019年的沪深300股指期货为对象,收集日收盘价、5分钟收盘价,以及影响波动的5维度89个指标,采用维度删减、间隔采样方法,组合成多个不同维度和不同频率的LSTM深度学习模型对沪深300股指期货进行预测,并且从空间和时间角度分析维度和频率对股指期货价格波动的影响.研究表明:LSTM模型可以很好地描绘沪深300股指期货多维高频数据的特征;空间上,变量维度对沪深300股指期货价格的预测带来间接影响,预测精度最高的出现在10至20个交易日区间;时间上,数据频率的影响更为直接,频率越高预测精度越高.研究结论有助于股指期货参与各方分散和化解金融风险.

数字人民币的发行推广是数字经济和金融科技发展推动的结果,货币数字化已成为未来发展的大趋势.数字人民币的试点推行对支付、货币政策、商业银行、数字人民币跨境支付以及人民币国际化进程产生正向影响.同时随着人民币的数字化进一步加深,也将面临监管难度增加、推广有待优化、对货币体系冲击以及国际化等方面的挑战.因此,针对处于试点阶段的数字人民币,从数字人民币概念的延伸、涉及领域的拓展、迭代升级以及人民币国际化四个方面进行思考,助力数字人民币进一步发展.

ESG, as an investment concept of sustainable development of enterprises, is very closed to the bond market. However,the related literature has not paid enough attention to it. Based on the panel data model and by the relevant data of China’s Ashare listed companies from 2012 to 2019, an empirical study is carried out in this paper. The results confirm that the bond value at risk of a company with a high score of ESG will be significantly reduced. And this effect is not only more prominent in enterprises with large assets or non-industrial nature, but also more significant with the improvement of the government’s information disclosure intensity of ESG. Meanwhile, it is proved that ESG score can reduce the value at risk of corporate bond through two intermediary effects: debt financing cost and real earnings management.

经济从高速度增长向高质量发展转换阶段,经济增长预期目标与经济高质量发展的关系对经济发展至关重要.文章通过分析2006-2019年全国30个省域(不含港澳台、西藏)经济增长预期目标与经济高质量发展的耦合协调度及其σ收敛性,为经济增长预期目标的弹性化调整提供经验证据.研究发现:(1) 2012年以前,经济增长预期目标与经济高质量发展的关系长期徘徊在基本失调等级,2012年以后,两者的耦合协调度才得到较快提高.(2)目标弹性化趋势有"上升台阶"和"凹形",前者集中在东部地区,后者集中在中西部地区,高质量发展水平变化趋势除此之外还有"凸形"和"下降台阶"类型,目标弹性化("凹形")和高质量发展走势("凸形")不一致省份多集中在西部地区.(3)西部地区耦合协调度的σ值有上升趋势.目标弹性化背景下,经济增长预期目标和经济发展质量可以兼得.

借助生命价值理论,围绕突发重大公共卫生事件下医务人员风险作业的意外赔偿,通过收益法来测算他/她们的生命物质价值,估算其精神价值.结果显示医务人员生命总价值与现行补偿标准相差太大,建议调整参与突发公共卫生事件处置的医务人员的现行工伤死亡补偿标准,估算风险作业意外的精神补偿,购买专项意外保险,提供其家人在就医、入学和就业等方面优惠保障政策.

以2019年科创板开盘上市的70家公司作为研究样本,从非对称信息视角研究科创板公司研发强度与IPO抑价之间的关系.为避免普通多元线性回归法下参数估计可能存在的内生性问题,将科创板第2套上市标准——"近3年研发投入合计占最近3年营业收入的比例不低于15％"充当外生政策变量(2016—2018年),将不符合该条标准的公司设置为实验组,其他设置为对照组,通过构建反事实分析框架,采用倾向得分匹配法(PSM)估计研发强度的IPO效应.研究结果显示:研发强度对科创板IPO抑价存在显著的正向作用.建议进一步强化IPO公司研发信息披露、完善科技型公司估值方法.

风险投资参与辅导是科创板IPO过程的重要特征之一,本文选取科创板2019年上市的70家公司为样本,实证检验了风险投资参与程度对IPO抑价的影响.研究结果显示:第一,VC参与总量、退出数量和早期参与VC机构数量均对首周IPO抑价存在显著的正向作用.第二,VC机构质量及进入时长特征对IPO抑价影响作用不显著.第三,交叉型特征指标对首周IPO抑价存在显著的正向作用.基于此,建议通过构建投资市场一体化、将VC机构纳入定价参与方、优化VC培育机制等进一步完善IPO制度,充分提升科创板市场的资源配置效率.

根据拓展的柯布-道格拉斯生产函数,构建用固定资产投资板块结构来测度创新驱动发展的实证模型,运用2013-2017年全国省级面板数据,探讨在创新驱动背景下我国固定资产投资结构对经济增长的影响.研究表明:2013-2017年固定资产投资依然对经济增长有显著的促进作用,但产出弹性系数在逐渐变小;分类别来看,基础设施投资对促进经济增长没有明显作用,但房地产开发投资和制造业投资对我国当期经济增长具有显著的促进作用;对比创新驱动发展战略实施前后来看,房地产开发投资的产出弹性系数在变小,制造业投资的产出弹性系数在变大.因此,在总量上要保持一定比例的固定资产投资率,结构上要加大制造业投资、控制基础设施投资、保持房地产开发投资稳定.

选取人民币兑非主权国家货币——欧元的名义汇率,中国CPI指数及欧元区调和HICP指数的数据,以欧元正式成为欧元区唯一合法货币的起点2002年7月到2018年12月为样本,依据影响中欧汇率的重要节点事件对样本进行分段与结合,对人民币兑欧元购买力平价(PPP)成立与否进行协整检验.实证结论有:人民币汇率形成制度改革及欧元平稳运行后的(2005年8月—2018年12月)人民币兑欧元购买力平价协整检验成立;非主权国家货币欧元同样适用经典的购买力平价理论;2008年金融危机是影响汇率市场的重要节点事件,但长期不影响人民币兑欧元购买力平价成立;对PPP冲击影响最大的首先是汇率本身,其次依次是欧元区HICP、中国CPI.因此,购买力平价在一定程度上能够解释人民币兑欧元汇率,对中欧经贸往来有一定的指导作用.

以科创板2019年上市的70家公司作为研究对象,实证研究了研发强度、承销商跟投意愿与IPO抑价之间的关系.研究结果显示:研发强度对IPO抑价具有显著的正向影响;承销商跟投意愿对IPO抑价不存在显著影响.进一步用创业板研发强度、承销商声誉指标对比分析显示:研发强度和跟投意愿在一定程度上能够体现科创板IPO的特征.建议从研发信息披露、估值方法合理化、披露要求差异化、跟投比例区间化、与承销费用挂钩、以投行本身为跟投主体等方面进一步完善IPO制度.

以往对我国上市公司信息披露市场效应的研究聚焦在通过指定官网和纸质媒体渠道披露的信息,但随着社交媒体的兴起,微信、微博等新兴传播媒介的信息披露功能开始显现.以浦发银行微信公众号推送的4个"非公告"重要事件为例,从超额收益率、超额成交量、日波动率3个维度来计算并检验其市场效应.研究发现:浦发银行微信公众号发布的非强制自愿信息会带来显著的市场效应,并且不同类型事件带来的市场效应在变化的时点、方向、趋势上各有差异和不同.基于此提出上市公司要重视、投资者要甄别和判断、监管部门要激励与约束上市公司微信信息披露的政策建议.

借助生命价值理论,通过净现值贴现的方法得到风险作业日津贴补偿公式,测算医生风险作业津贴,估算风险作业津贴标准.结果 显示,风险作业日津贴标准为5,139.34元,现实中的医生风险作业津贴普遍偏低,职称等级越高的医生实际津贴与估算津贴差距越大.建议提高抗疫医生风险作业津贴的标准,并充分考虑医疗行业收入特性、医生个体的技术水平差异、作业风险等级等因素,形成一套科学合理的医生风险作业津贴补偿标准,成立风险作业补偿基金,建立激励医生积极抗疫的长效机制.

根据拓展的柯布-道格拉斯函数,利用2013-2017年全国省级面板数据,通过构建面板模型研究了在创新驱动发展战略背景下我国固定资产投资与经济增长的关系,并且按照制造业投资强度分类进行实证去挖掘固定资产投资与经济增长背后的深层原因.研究结论有:第一,创新驱动发展战略下的2013-2017年间固定资产投资依然对经济增长有显著的促进作用.第二,在与创新驱动联系紧密的制造业投资中,制造业投资强度越强,固定资产投资的产出弹性系数越大,对经济增长的作用越明显.第三,创新驱动发展战略前后对比看,制造业投资强度在固定资产投资对GDP的拉动作用中所产生的影响正在逐步变大.基于此,提出了要保持一定比例的固定资产投资,提高制造业投资强度,提高制造业投资的创新含量的政策建议.

利率定价是资产证券化过程中的核心环节,对于PPP资产证券化尤为突出,合理的定价对PPP资产证券化参与各方的成本、收益及投资决策至关重要.本文应用基于无风险套利的PPP资产证券化产品定价模型,采取偏最小二乘回归分析方法实证分析了影响PPP资产证券化定价的因素.结果表明,宏观经济环境、基础资产质量和担保是影响其定价的主要因素.基于此,提出选择优质PPP项目来推动资产证券化,市场化运营以发挥增信的作用,建立地方政府担保约束性机制等对策建议.